20240412-山西证券-海正生材-688203.SH-营收销量逆势增长_以价换量_扩市场份额_5页_418kb

海正生材（688203SH）2023年年报展示出营收和销量增长，但净利润因政府补助减少而下降。公司营收同比增长244%，得益于聚乳酸树脂销量增加至418万吨，但扣非净利润增长217%，显示经营改善趋势。行业竞争加剧和政策影响导致公司采取“以价换量”策略，2023年PLA价格下降约10-15%，但通过降本增效维持毛利率和净利率稳定在13.11%和5.78%。未来产能扩张计划包括年产15万吨项目的延期至2025年投产，预计进一步提升市场份额。投资建议维持增持评级，预测2024-2026年营收和利润年均增长率约为35-36%，EPS和PE指标显示估值合理。风险包括原材料成本上涨、产能扩张不达预期、市场竞争和下游需求波动。总体上，公司长期发展趋势向好，但仍面临不确定因素。

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