20230927-东方证券-峨眉山A-000888.SZ-峨眉山A动态跟踪_业绩复苏强势_金顶索道改造有望解决运力瓶颈_5页_347kb

峨眉山A公司研究动态跟踪总结

业绩复苏强劲

峨眉山A公司2023年上半年实现营收492亿元，同比增长112%，扭亏为盈，归母净利润146亿元和扣非归母净利润144亿元，恢复至2019年同期的189%和193%。景区接待人次达22461万人次，同比增长1536%，恢复至1164%。分业务看，门票收入增长150%，索道收入增长222%，盈利能力大幅提升，主要由于经营杠杆效应。

盈利能力显著改善

公司毛利率从2021年的328%提升至48.35%，净利率2.959%，同比分别提高549 pct和578 pct，费用率优化，经营成本以固定支出为主。

索道改造项目

公司董事会通过金顶索道改造提升项目，投资35亿元，预计建设期18个月。项目将提升索道运力至3200人/小时，缓解交通压力并提升游客体验。

预测调整与评级

基于旅游市场复苏，分析师上调2023-2025年EPS预测至0.52元、0.60元、0.67元，并维持“买入”评级，目标价1248元，基于可比公司24倍PE。

风险提示

潜在风险包括居民消费力不足、项目进度延迟、自然灾害和安全事件等。