20200920-东吴证券-汽车行业周报_9月第二周零售同比+39_全面看多_15页_1mb

报告摘要

汽车行业周报总结

核心内容

2020年9月第二周，汽车行业整体表现强劲，SW汽车板块上涨8.1%，跑赢大盘5.5个百分点，成为申万一级行业中的第一名。乘用车板块涨幅最大，达到12.8%，而汽车零部件板块也录得6.9%的涨幅。整体估值有所上涨，其中SW商用载客车涨幅最大。横向比较显示，乘用车板块在PE方面高于白色家电但低于白酒，在PB方面仍低于白色家电和白酒。汽车零部件板块的PE和PB均低于计算机和传媒板块。

主要观点

板块表现：汽车板块整体上涨，乘用车表现最为突出。
估值变化：乘用车及零部件板块估值较低，具备一定吸引力。
市场复苏：随着国内复工复产恢复正常，中央和地方政策出台，以及海外供应链逐步恢复，乘用车景气度正在复苏，并预计逐季加速。
行业前景：参考海外成熟国家经验，结合中国人均GDP和人口规模，乘用车产销规模有望创历史新高。
技术变革：汽车行业正经历类似手机变革的时期，可能改变未来人们的生活方式并实现持续提价。

关键信息

1. 每周复盘

涨跌幅：
- SW汽车上涨8.1%，跑赢大盘5.5pct。
- 所有子板块均上涨，SW乘用车涨幅最大。
- 一个月以来，SW汽车板块上涨8.8%，跑赢大盘9.1pct。
- 年初至今，SW汽车板块上涨29.1%，跑赢大盘8.7pct。
估值：
- SW汽车PE为27.36倍（上周：26.00倍），是万得全A的1.46倍。
- SW汽车整车PE为26.84倍（上周：25.38倍），SW汽车零部件PE为28.23倍（上周：26.74倍）。
- SW汽车PB为2.15倍（上周：2.03倍），是万得全A的1.11倍。
- SW汽车整车PB为1.83倍（上周：1.71倍），SW汽车零部件PB为2.63倍（上周：2.49倍）。

2. 景气跟踪

销量：
- 9月7-13日，乘用车零售日均销量为42500辆，同比上升39%。
- 乘用车批发日均销量为48063辆，同比上升18%。
库存：
- 8月传统乘用车企业库存为-9.2万辆，企业累计库存为-44万辆。
- 渠道库存预计季节性小幅补库。
- 9月产量/批发预计同比增长5%-10%。
价格：
- 9月上旬乘用车整体折扣率微幅扩大，为10.25%，环比8月下旬上升0.02pct。
- 降价幅度前五车型：宋max2019、5系L2020、途岳2020、GLC级2020、奥迪A3 Limousine2020。
- 折扣率上升较大的车企：东风日产、上汽大众、东风本田、广汽本田、一汽奥迪。
新车上市：
- 共有32款新车上市，以SUV和轿车为主。
- 包括GLC级AMG、MAXUS EUNIQ 5、明锐、金杯新快运、凯迪拉克XT4、领界EV、北京F40、别克GL8、传祺GS5、沃尔沃S60、马自达3昂克赛拉、沃尔沃S60新能源、捷途X90、哈弗F7、哈弗F7x、马自达CX-30、宋PLUS、荣威i6 MAX、荣威ei6 MAX、总裁、玛莎拉蒂Levante、博越、途岳、爱驰U5、观致7、玛莎拉蒂Ghibli、凌渡、Giulia、拓陆者胜途、征服者3、奥迪A8L、天际ME7。

3. 重点关注

重要政策：
- 云南计划建设10000台充电桩。
- 四川加快新能源汽车充电设施建设。
重点资讯：
- 上汽集团公布氢燃料电池汽车发展规划，计划在2025年前推出至少十款燃料电池整车产品。
- 大众ID.3首次交付，在欧洲展开全面销售。
- 长城汽车未势能源发布乘用车燃料电池系统发动机、燃料电池堆及高压储氢瓶阀等产品。
- 华晨宝马动力电池中心二期建成投产。
- 王凯出任理想汽车首席技术官。
- 广汽集团强化自主品牌一体化运作。
- 特斯拉新建全球最大超级充电站。
- 潍柴动力发布全球首款50%热效率商用柴油机。
- 吉利汽车PMA平台首款纯电车型将亮相，或为领克08。
- 长城控股旗下毫末智行布局自动驾驶。
- 重庆首条C-V2X智慧高速亮相智博会。
- 百度与重庆高新区合作推进自动驾驶项目。
- 黑莓进军汽车领域，为小鹏P7提供QNX操作系统。
- 5G汽车联盟发布C-V2X通信技术路线图。
- 中德智能网联汽车推广应用中心在沪揭牌。
- 上汽集团联合华为、中国移动建设“5G智慧交通示范区”。
- 华为与腾讯联合中标智能网联项目。
- 苹果获新专利，用于自动驾驶轨迹规划。
- 维宁尔发布第四代立体摄像头系统。
- 中国第一条自动驾驶生产线亮相。
- 华为与途虎养车签署HiCar合作协议。
- 威马汽车计划明年4月交付L4级别自动驾驶车型。
- 北京建设100平方公里自动驾驶示范区。
- Mobileye新一代EyeQ5芯片将采用Linux操作系统。
- 长三角区域车联网先导区启动。
- 一汽-大众与斑马网络达成战略合作。
- 百度与重庆高新区合作推进自动驾驶。
其他动态：
- 工信部加快低速电动车标准制定。

4. 投资建议

整车板块：
- 短期看好板块性估值修复行情，整车均有轮涨机会。
- 长期看好“特斯拉+自主+日系”市场份额提升。
- 重点推荐【长城汽车】，受益于【吉利+广汽+长安+上汽】。
零部件板块：
- 特斯拉产业链核心供应商【拓普集团】。
- 智能网联赛道受益企业：【德赛西威】+【华阳集团+中国汽研】。
- 自主CVT变速器龙头，受益商用车需求复苏的【万里扬】。