20201018-东吴证券-汽车行业周报_10月前二周零售同比+21_全面看多_15页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

• 行业整体表现：2020年10月前二周，SW汽车板块上涨2.7%，跑赢大盘0.6个百分点。所有子板块均上涨，其中SW商用载货车涨幅最大。
• 估值情况：整体估值有所上涨，SW商用载货车涨幅最高。乘用车板块在PE方面高于白色家电但低于白酒，PB方面仍低于白色家电和白酒。汽车零部件板块估值（PE和PB）均低于计算机和传媒。
• 市场景气度：10月1-11日乘用车零售日均销量同比上升21%，而批发日均销量同比下降5%。9月传统乘用车企业库存减少4.2万辆，渠道库存增加9.5万台，整体库存健康。9月乘用车折扣率小幅攀升，主要车企折扣率增加。
• 新车上市：共21款新车上市，涵盖SUV、轿车和皮卡等类型，包括吉利星瑞、特斯拉Model X、宝马1系、途观L新能源等。
• 重点关注事件：北京全面开放自动驾驶出租车服务，广汽集团9月产量和销量同比增加，特斯拉Model Y即将投产，华为与坪山区签订智能网联合作协议，工信部推动车联网升级。
• 投资建议：继续全面看多汽车板块，Q4优先配置整车。首选【长城汽车】，其次【长安+吉利+广汽+上汽】。零部件板块推荐【拓普集团】、【德赛西威】、【华阳集团+中国汽研】和【万里扬】。
• 风险提示：海外疫情控制不达预期，乘用车需求复苏幅度低于预期。

主要观点

• 市场回暖：汽车板块整体上涨，且跑赢大盘，显示市场对汽车行业的信心回升。
• 估值优势：乘用车及零部件板块估值较低，具备投资吸引力。
• 政策支持：国内复工复产、政策出台和海外供应链恢复推动乘用车市场复苏。
• 技术发展：自动驾驶和智能网联技术发展迅速，成为行业新增长点。
• 新车周期：新车上市情况良好，尤其在SUV和新能源领域，对市场有积极影响。
• 行业前景：参照海外经验，中国汽车产业有望继续增长，未来可能改变人们生活方式并实现提价。

关键信息

• SW汽车涨幅：2.7%，跑赢大盘0.6个百分点。
• 乘用车零售销量：10月1-11日日均35335辆，同比上升21%。
• 乘用车批发销量：10月1-11日日均27168辆，同比下降5%。
• 库存情况：9月企业库存-44万辆，渠道库存增加9.5万台。
• 折扣率：9月乘用车整体折扣率10.74%，环比上升0.49个百分点。
• 重点车企：广汽集团9月产量同比增加27.85%，销量同比增加15.59%。
• 新车上市：包括星瑞、雷克萨斯ES、RX、宝马1系、途观L新能源、特斯拉Model X等。
• 投资建议：整车优先配置，首选长城汽车，其次长安、吉利、广汽、上汽；零部件推荐拓普集团、德赛西威、华阳集团、万里扬。
• 风险提示：海外疫情控制不达预期，乘用车需求复苏幅度低于预期。

投资建议详情

• 整车板块：看好Q4整车板块估值修复行情，排序基于新车周期强势程度。首选【长城汽车】，其次【长安+吉利+广汽+上汽】。
• 零部件板块：推荐特斯拉产业链核心供应商【拓普集团】，以及智能网联产业链相关企业【德赛西威】、【华阳集团+中国汽研】，还有受益于商用车需求复苏的【万里扬】。

风险提示

• 海外疫情：若海外疫情控制不达预期，可能影响全球供应链和市场需求。
• 乘用车复苏：若乘用车需求复苏幅度低于预期，可能影响行业增长。