20260713-国贸期货-_液化石油气（LPG）投资周报_美伊局势扰动再起_台风影响沿海到港_39页_2mb

报告摘要

液化石油气（LPG）投资周报总结

核心内容概述

本周LPG市场受到美伊局势扰动及台风影响，呈现震荡走势。国内LPG现货价格在4450-4800元/吨区间波动，期货市场受地缘政治影响，价格有所上涨，但整体仍面临供需矛盾及宏观因素压制。从市场基本面来看，供给偏空、需求偏多，库存下降，但基差和持仓变化显示市场仍处于中性状态。整体投资观点为震荡，建议逢高做空。

主要观点

1. 价格走势

LPG期货主力合约震荡走高，波动区间为4450-4800元/吨。
国内LPG现货价格华东地区为5154元/吨，华南地区为5180元/吨，山东地区为5240元/吨。
基差方面，华东地区为475.20元/吨，华南地区为434.20元/吨，山东地区为563.20元/吨，最低可交割地为华东地区。

2. 供给端

上周LPG商品量为41.85万吨，环比下降5.57%，主要因山东地区生产企业集中检修，导致周商品量大幅下滑。
上周到港量为45万吨，环比下降10.83%，台风影响导致进口资源补充有限。
厂内库存为17.57万吨，环比下降6.74%；港口库存为191.19万吨，环比下降5.23%，库存整体呈现下降趋势。

3. 需求端

民用燃烧需求偏弱，国内燃气价格高企，消费进入淡季，但海外印度市场需求阶段性维稳。
PDH需求积极，中国PDH装置利润有所修复，开工率提升，预计7月后需求有恢复预期。
烯烃深加工需求小幅提升，但受美伊冲突影响，传统旺季支撑有限。

4. 价差分析

月间价差：PG01-PG02价差为94元/吨（-16.07%），PG02-PG03价差为122元/吨（-8.27%），PG03-PG04价差为-434元/吨（+11.28%）等，整体价差波动较大。
跨月价差：PG08-PG09价差为135元/吨，PG08-PG10价差为-184元/吨，价差走势分化。
比价关系：PG-SC比价为1.39（-1.33%），PG主次月差为135元/吨（-17.68%），显示估值偏空。

5. 地缘政治与宏观因素

美伊局势升温，伊朗关闭霍尔木兹海峡，美国对伊朗实施打击，地缘风险推高运费和FEI价格。
IMF下调全球经济增长预期至3.0%，同时上调中国增长预期至4.6%，显示经济疲软。
美国非农数据低于预期，劳动力市场降温信号明显。

6. 投资策略

单边策略：建议观望。
套利策略：无明显机会，关注中美关税、地缘风险、运价变动及装置变动。

关键信息

1. 市场影响因素

供给：山东地区检修集中，导致周商品量下降。
需求：PDH需求积极，化工需求小幅回升，但整体需求疲软。
库存：厂内与港口库存均下降，显示供应偏紧。
宏观：美伊局势扰动、IMF经济预期调整、美国非农数据疲软。

2. 主要产品价格

LPG现货：华东5154元/吨，华南5180元/吨，山东5240元/吨。
PDH：开工率68.78%，利润-154元/吨。
MTBE：开工率48.41%，利润-316元/吨。
烷基化：开工率32.89%，利润-333元/吨。

3. 国际现货价格

CP丙烷：美元/吨，价格波动显示市场对地缘风险的反应。
FEI丙烷：美元/吨，受美伊冲突影响，价格有所上涨。
MB丙烷：美元/吨，与FEI价差显示市场预期。

4. 装置检修计划

中石化：上海石化、塔河石化、石家庄炼化等计划检修，影响供应。
中石油：云南石化、辽河石化、玉门炼化等计划检修，影响产能。
地方炼厂：山东、东北、华北、西北、华南等地炼厂集中检修，供应偏紧。

总结

本周LPG市场在地缘政治扰动及台风影响下震荡走高，但基本面仍偏弱。供给端因检修集中及到港减少而偏空，需求端PDH及化工需求有所恢复，但整体疲软。库存下降，但基差和持仓变化显示市场仍处于中性状态。投资策略上建议逢高做空，同时关注中美关税、地缘风险、运价变动及装置变动。整体市场波动受多种因素影响，需密切关注政策及供需变化。

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