20260608-国贸期货-_液化石油气（LPG）投资周报_宏观情绪降温_PG价格震荡运行_39页_2mb

液化石油气（LPG）投资周报总结

核心内容概述

2026年6月8日发布的液化石油气（LPG）投资周报，主要分析了LPG市场近期走势、影响因素、库存、基差、化工下游需求及宏观地缘因素对LPG价格的影响。整体来看，LPG价格在宏观情绪降温的背景下保持震荡运行，但受到地缘政治和原油价格波动的支撑。

主要观点

价格走势

• LPG期货主力合约震荡走高，波动区间为5450-5820元/吨。
• 本周LPG价格环比上周上涨2.28%，但月环比下跌0.25%，年环比上涨37.24%。
• 主力合约PG2607.DCE结算价为5649元/吨，周内价格走势呈震荡态势。

价格影响因素

• 供给：供给端整体中性，上周液化气商品量为47.17万吨，略有下降，但西北炼厂装置恢复，部分企业增加产量，导致周内商品量回升。
• 需求：需求端偏多，尤其是PDH需求有所修复，但开工率未明显提升，预计6月后需求将恢复。化工需求略有波动，燃烧需求偏弱。
• 库存：厂内库存下降，港口库存略有累库，主要因到港量增加，而需求增长有限。
• 基差与持仓：华东基差539元/吨，华南1230元/吨，山东279元/吨。总仓单量为1859手，无明显变化。

化工下游

• PDH开工率为60.68%，利润有所修复，但尚未完全恢复。
• MTBE开工率为49.25%，利润为465元/吨。
• 烷基化开工率27.28%，利润为-20元/吨。

估值

• PG-SC比价为1.30，PG主次月差为163元/吨。
• 地缘局势升温，油气价格走强，对LPG估值有支撑作用。

宏观与地缘因素

• 美伊达成停火协议，霍尔木兹海峡恢复无限制通行，导致国际油价跳水。
• 美国4月PCE同比上升至3.8%，创2023年5月以来新高，GDP增速被下修。
• 美国国际贸易法院裁定全球关税非法，特朗普政府上诉并可能对汽车加征关税。

关键信息

交易策略

• 单边：建议观望。
• 套利：暂无明显套利机会，但可关注C3链条套利。

投资观点

• PG价格高位宽幅震荡，关注美伊局势走向、霍尔木兹海峡和巴拿马运河的通行情况。
• PDH装置有回归预期，但实际招标可能因航运及发货影响而出现减量。
• 建议关注C3链条套利机会。

装置检修计划

• 中石化：多个炼厂计划进行检修，包括上海石化、塔河石化、石家庄炼化、齐鲁石化等。
• 中石油：云南石化、辽河石化、扬子石化、中海油泰州等计划检修。
• 中化及地方炼厂：多个炼厂计划进行全厂或部分装置检修，影响供应。

检修对市场的影响

• 检修导致供应减少，对价格形成一定支撑。
• 部分装置检修时间较长，可能对市场产生持续影响。

价格与价差分析

丙烷与丁烷价格

• CP丙烷价格：近期价格波动较大，呈现震荡趋势。
• FEI丙烷价格：价格在2026年度有所回升。
• MB丙烷价格：价格相对稳定，略有下降。
• CP丁烷价格：价格持续走低，但近期有所回升。
• FEI丁烷价格：价格在2026年度呈现震荡走势。
• MB丁烷价格：价格波动较大，呈现震荡趋势。

丙烷与丁烷价差

• CP丙-丁价差：价格波动较大，整体偏弱。
• FEI丙-丁价差：价差在2026年度有所扩大。
• MB丙-丁价差：价差相对稳定，整体偏弱。

结论

LPG市场整体呈现震荡走势，受供给、需求、库存及宏观地缘因素共同影响。供给端因部分炼厂恢复生产而有所回升，需求端则因PDH装置利润修复及化工需求小幅波动而有所改善。库存方面，厂内库存下降，但港口库存略有累库，整体供需格局中性。地缘局势对国际油价形成支撑，但对LPG价格影响有限。建议投资者关注美伊局势、霍尔木兹海峡通行情况及PDH装置回归预期，同时留意C3链条套利机会。