20260329-东证期货-股指期货周度报告_美政府预期管理失效_股市开始定价中期基本面_17页_6mb

美政府预期管理失效，股市开始定价中期基本面

核心内容概述

本周全球股市因中东局势升级和美国政府预期管理失效而持续下跌，以美元计价的MSCI全球指数下跌1.53%。A股市场同样承压，整体下跌，其中微盘股指数表现相对较好，涨幅1.65%，而北证50指数跌幅达3.4%。A股市场在短期仍处于定价混沌状态，缺乏明确的投资机会。

主要观点

• 全球市场表现：本周全球股市普遍下跌，其中巴西股市涨幅领先，韩国股市跌幅最大。美股虽相对抗跌，但七姐妹指数和纳指均出现显著破位下跌。
• A股市场表现：A股整体下跌，微盘股指数表现优于大盘，北证50指数跌幅最大。A股日均成交额环比下降，行业分化明显。
• 行业走势：基础化工行业涨幅最大，非银金融行业跌幅最大。市场风格偏向小盘成长。
• 预期管理失效：美国特朗普政府的预期管理手段逐渐失效，美油布油价格突破百美元，市场开始定价高油价和油气短缺带来的中期基本面走弱。
• 盈利预测：沪深300、中证500和中证1000的2025年盈利增速预期调低，2026年盈利增速预期上调，反映市场对中期经济修复的乐观预期。
• 流动性变化：跟踪沪深300的ETF份额增加，而中证500、中证1000及中证A500的ETF份额均减少，显示资金偏好大盘指数。
• 利率与汇率：10Y和1Y国债收益率均下行，利差缩小；美元指数维持在100，离岸人民币汇率为6.92。

关键信息

全球股市周度概览

• MSCI全球指数：下跌1.53%，其中前沿市场上涨0.21%，发达市场上涨1.49%，新兴市场下跌1.78%。
• 巴西股市：上涨3.77%，全球表现最佳。
• 韩国股市：下跌7.35%，全球表现最差。

中国股市周度概览

• A股：整体下跌，微盘股指数上涨1.65%，北证50指数下跌3.4%。
• A股日均成交额：21118亿元，较上周缩量995亿元。
• 行业表现：9个行业上涨（上周2个），21个行业下跌（上周28个）。

中外股市GICS一级行业周度概览

• 全球行业：能源行业上涨3.97%，电信服务行业下跌5.87%。
• 中国市场：材料行业涨幅最大（+2.54%），金融行业跌幅最大（-2.31%）。

A股风格表现

• 成长风格：跑赢价值风格，市值偏好小盘股。

利率与汇率

• 国债收益率：10Y和1Y国债收益率均下行，利差缩小。
• 美元指数：维持在100，离岸人民币汇率为6.92。

资金流向

• ETF份额变化：沪深300ETF份额增加13亿份，中证500、中证1000、中证A500ETF份额均减少。

宏观数据跟踪

• 供给端：轮胎开工率回升，高炉和焦化企业开工率修复。
• 消费端：原油价格飙升至120.93美元/桶，生产资料价格尚未完全反应油价影响。
• 通胀观察：农产品价格高位跳水，部分商品价格回落。

风险提示

• 地缘风险加剧：中东局势持续升级，全球风险资产承压。
• 经济基本面修复不及预期：可能影响市场对盈利增速的预期。
• 市场不确定性：A股定价仍处于混沌状态，短期缺乏明确机会。

结论

整体来看，全球及A股市场在本周均受到地缘政治风险和美国政府预期管理失效的影响，市场情绪偏谨慎。A股市场在风格和行业层面出现分化，微盘成长股表现相对较好，但整体仍缺乏明确的投资机会。中期基本面的不确定性使得市场在短期内难以形成一致预期，投资者需关注经济修复情况及地缘风险的进一步演变。