20150726-中泰证券-食品饮料行业周报（第30周）_业绩中考来临_坚守高成长个股_17页_637kb

食品饮料行业周报总结（第30周）

核心观点

• 周观点：
  在股灾后市场风险偏好回落的背景下，投资者更倾向于具有基本面支撑和估值优势的公司。食品饮料板块因其防御性特征，展现出良好的业绩弹性，成为基金关注的焦点。本周中报集中披露，建议投资者关注低估值 + 高成长的组合，继续推荐西王食品、百润股份、梅花生物和恒顺醋业。

• 味精提价：
  味精行业已进入新一轮提价周期，行业龙头如梅花生物和阜丰集团引领价格上调。2015年上半年，梅花生物净利润同比增长约150%，预计下半年味精价格将继续上涨，带动公司业绩增长。我们上调梅花生物2015-2017年EPS至0.40、0.67、0.89元，目标价13.4-16.8元，维持“买入”评级。

• 西王食品营销改善：
  西王食品首次赞助江苏卫视《真心英雄》节目，并拿下PPTV和乐视的独家冠名权。公司上半年销售收入持续超预期，预计全年收入增速将保持在40%以上，净利润有望翻倍。推荐其为低估值高成长标的，维持“买入”评级。

市场回顾与盈利预测

• 市场表现：
  本周食品饮料板块整体上涨1.4%，跑赢上证综指0.8个百分点。其中，其他酒类、肉制品涨幅居前，白酒板块小幅下跌。部分个股如岭南控股、好想你涨幅显著，而珠江啤酒、洋河股份则表现相对较弱。

• 重点公司盈利预测：

  • 西王食品：2015年EPS 0.61元，2016年EPS 0.84元，2017年EPS 1.12元，目标价21.6元，维持“买入”。
  • 梅花生物：2015年EPS 0.40元，2016年EPS 0.67元，2017年EPS 0.89元，目标价13.4-16.8元，维持“买入”。
  • 恒顺醋业：2015年EPS 0.77元，2016年EPS 0.66元，目标价27.54元，维持“买入”。
  • 汤臣倍健：2015年EPS 0.84元，2016年EPS 1.07元，2017年EPS 1.40元，目标价58.8元，维持“买入”。
  • 海天味业：2015年EPS 0.93元，2016年EPS 1.11元，2017年EPS 1.40元，目标价44.9元，维持“买入”。
  • 贵州茅台：2015年EPS 1.27元，2016年EPS 1.40元，2017年EPS 1.60元，目标价302元，维持“买入”。

重点公司表现分析

行业动态与趋势

• 味精行业趋势：
  味精行业已基本完成去产能，行业供需紧张，价格持续上涨。2015年5月至今，味精价格已提涨5次，目前价格为9100元/吨。行业CR3达78%，行业集中度高，龙头企业具备显著提价能力。

• 互联网+对酒业的影响：
  酒类行业正在经历由互联网重构的供应链变革，以易酒批、1919等为代表的互联网平台正在改变传统酒类销售模式。1919通过线上线下一体化，实现高效供应链管理，不加价、不赚差价，专注于数据服务和供应链管理盈利。

• 品牌与营销策略：
  西王食品通过赞助《真心英雄》节目，提升品牌曝光度，尤其在年轻消费群体中树立健康食用油形象。公司新品葵花籽油销量增长迅速，带动业绩增长。

总结

• 食品饮料板块整体表现良好，具有防御性，且部分公司业绩超预期。
• 味精行业进入提价周期，梅花生物和阜丰集团表现突出，业绩增长明确。
• 西王食品通过创新营销，提升品牌认知度，预计全年业绩增长显著。
• 互联网+趋势下，酒类行业正经历供应链和渠道的变革，1919等平台展现新模式。
• 建议投资者关注低估值、高成长的个股，重点关注梅花生物、西王食品、汤臣倍健等。

本报告由齐鲁证券研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。