20250921-国信期货-库存压力仍存_需求跟进谨慎_19页_1mb

尿素市场分析报告总结

行情回顾

• 本周尿素期货主力合约UR2601弱势下行，区间跌幅为0.30%，振幅2.90%。
• 山东尿素小颗粒基差为-21元/吨，环比下跌7元/吨，同比近五年处低位。

尿素基本面

供给端

• 尿素生产企业开工率为77.46%，环比上升2.78%，同比上升3.23%，处于近五年高位。
• 周度检修损失量23.99万吨，环比下降8.71%，同比上升81.44%。
• 煤头尿素产量106万吨，环比上升4.95%；气头产量27万吨，环比持平。

需求端

• 复合肥企业产能运行率为43.83%，环比上升2.72%，同比2024年下降9.9%。
• 三聚氰胺企业平均开工率53.04%，环比上升2.07%，同比下降8.83%。

库存端

• 尿素企业库存118万吨，环比增2.97%，同比增105.22%；港口库存73.5万吨，环比增7.78%，同比增237.16%。

成本端

• 山东合成氨低端价格2080元/吨，环比上涨30元/吨。
• 煤炭价格稳，阳泉无烟末煤770元/吨，晋城900元/吨，环比持平；天然气价格区间整理。

后市展望

• 供给：当前供应宽松格局持续，新增检修少，预计短期高供给难变。
• 需求：农业需求跟进谨慎，恢复弱，工业需求刚性为主，大规模备货不足。
• 库存：库存压力依然存在，预计短期去化有限，抑制价格反弹。
• 成本：煤炭和天然气价格支撑作用稳定，但未显著驱动市场。
• 操作建议：尿素期货UR2601延续区间偏弱，建议关注上游开工、下游补库及成本变动，短期震荡偏空，控制风险，参考波动区间1600-1900元/吨。