20250831-国信期货-供应仍偏充裕_需求跟进谨慎_20页_1mb

行情回顾

尿素期货主力合约UR2601本周（8月25日-29日）震荡运行，涨幅0.29%，振幅2.08%；山东尿素小颗粒基差为-43元/吨，环比下降47元/吨，处于近五年低位。

基本面分析

供给端：尿素生产企业开工率81.73%，环比下降2.72%，同比上升6.55%，仍处于近5年高位；检修损失量20.33万吨，环比上升；煤头产量108万吨，环比微降；气头产量27万吨，环比显著下降。

需求端：复合肥企业产能运行率41.12%，环比上升2.71%，同比2024年下降7.95%；三聚氰胺开工率57.04%，环比上升10.26%，同比2024年下降6.38%；复合肥厂内库存86.72万吨，环比上升。

库存端：尿素企业库存100.3万吨，环比上升7.50%；港口库存79.5万吨，环比上升7.14%。

成本端：山东合成氨价格本周最低2040元/吨，环比下降；无烟煤价格基本稳定（阳泉无烟末煤770元/吨，晋城无烟洗小块900元/吨）；天然气价格区间整理。

后市展望

供需结构未改善，供应偏充裕且同比高企，需求跟进谨慎，库存压力持续。短期价格或震荡运行，建议投资者保持谨慎；操作上警惕高供应与弱需求的博弈。