20250921-华泰期货-尿素周报_出口有序进行_内需持续性不足_10页_2mb

尿素周报 (2025-09-21) 总结

一、核心数据与市场动态

• 价格变动：尿素主力合约收盘价1661元/吨，河南、山东和江苏小颗粒市场价分别为1640元/吨、1640元/吨和1650元/吨，整体震荡偏弱。
• 供应情况：产能利用率81.21%，厂内库存增至116.5万吨，港口库存51.6万吨，库存水平较高。
• 需求动态：复合肥产能利用率提升，但农业淡季需求仍较弱，三聚氰胺维持刚需采购。
• 出口表现：9月出口窗口期持续，出口节奏加快，港口库存下降，8月出口80万吨，9月出口仍可期，出口利润达1161.8元/吨。

二、市场分析

• 供需格局：国内需求偏弱，库存累积，影响价格表现。出口端显著拉动价格，港口去库加速。
• 价格波动原因：山东、河南价格跌破1600元/吨后成交改善，但整体成交一般。淡季工业需求不足，内需整体偏弱。
• 中长期展望：供应仍处高位，内需偏宽松，中长期供需仍偏宽松，需关注东北地区需求启动和政策变动。

三、策略建议

• 单边策略：中性。
• 跨期策略：在出口窗口期结束后，考虑UR01-05合约的逢高反套。
• 跨品种策略：无。

四、风险提示

• 主要风险：尿素出口政策可能生变动，影响出口节奏及价格走势。