20250921-国泰期货-纯苯_苯乙烯周报_24页_2mb

纯苯、苯乙烯周报总结：旺季不旺，中期市场偏弱

• 供应方面：纯苯国产8-9月月均检修损失6万吨，但新装置投产压力大，8月增量5万吨、9月增量10万吨；主营纯苯现货压力显现。纯苯进口9月预计40-43万吨，四季度进口预期升高，10月达50万吨，外盘供应压力持续大。苯乙烯供应持续高位，8-10月面临新装置集中投产，月均增量2-3万吨，产业链胀库压力突出。

• 需求方面：苯酚新装置持续投产，产量维持高位；苯胺开工率接近瓶颈，MDI需求提振短期补库空间有限；苯乙烯下游3S硬胶产量高但库存压力大，利润中性；整体需求未见强劲增长，工厂主动补库为主。

• 市场观点：供应过剩主导，纯苯四季度进口预期升，中国价格偏高估，有估值修正机会。苯乙烯港口库存高，下半月到港压力增加，市场博弈加剧，短期震荡偏弱，中期偏空。

• 策略建议：单边短空；跨期操作如苯乙烯反套；跨品种压缩BZN（苯佐卡因）策略；关注原油和终端需求风险。

• 风险点：原油价格波动、终端需求是否持续扩张是关键，纯苯四季度供应压力加大可能影响格局。