20260312-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_413kb

研究所晨会观点总结（2026年3月12日）

核心内容概览

本次研究所晨会主要围绕宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源、能源化工、农产品七大板块展开分析，内容涵盖市场走势、基本面变化、政策影响及操作建议。

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宏观金融

• 美元和美债利率上行：美国2月CPI年率录得2.4%，核心CPI为2.5%，符合预期，但中东冲突加剧导致能源价格上涨，美元指数重回99上方，全球风险偏好降温。
• 中国经济表现：2月经济景气略有放缓，但出口大超预期，通胀修复回升，经济和通胀整体稳健。
• 政策预期：2026年政府工作报告提出的发展目标及财政货币政策力度低于2025年，市场交易逻辑聚焦中东地缘风险。
• 资产操作建议：短期股指波动加大，谨慎做多；国债震荡，谨慎观望；商品板块整体震荡，部分品种如能化、贵金属可谨慎做多。

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股指

• 市场表现：受化工、电池、煤炭等板块带动，股指短期反弹。
• 基本面：经济和通胀稳健，但政策力度减弱，市场情绪回暖。
• 操作建议：短期谨慎做多，后续关注中东局势、两会政策及市场情绪变化。

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贵金属

• 市场表现：周三夜盘贵金属整体下跌，沪金、沪银分别下跌0.37%和2.8%。
• 金价下跌原因：美元走强及市场预期利率上升，金价震荡下行。
• 操作建议：短期贵金属震荡运行，谨慎做多。

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黑色金属

钢材

• 现货市场：价格延续震荡，成交量低位运行。
• 库存情况：钢材及钢坯库存处于高位，五大品种表观消费回升但库存超2025年高点。
• 供应端：产量小幅回升，铁水产量因两会限产回落。
• 操作建议：继续以区间震荡思路对待。

铁矿石

• 期现货价格：小幅反弹，未随原油回调。
• 供应端：全球发运量环比大幅回落，处于淡季。
• 操作建议：以区间震荡思路对待，关注钢厂复产进度。

硅锰/硅铁

• 现货价格：保持平稳，锰矿报价稳定。
• 供应端：开工率小幅回升，贸易商复工加快。
• 操作建议：盘面价格震荡，注意冲高回落风险。

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有色新能源

铜

• 库存情况：LME铜库存达31.2万吨，三大交易所显性库存超120万吨，创历史新高。
• 基本面：产量处于历史高位，但宏观因素主导市场。
• 操作建议：短期高位震荡，关注美国降息预期变化。

铝

• 市场支撑：中东局势短期支撑铝价，短线关注24500支撑位。
• 中期走势：相对谨慎，主要受欧洲铝冶炼厂重启和国内产量高位影响。

锌

• 供应端：锌精矿供应增加，国内冶炼产能扩张，产量维持高位。
• 需求端：地产、基建、光伏等需求疲软，库存季节性累库。
• 操作建议：库存压力较大，预计价格弱势震荡。

铅

• 产量高位：铅产量维持高位，需求端受以旧换新政策透支影响。
• 库存情况：原生铅社会库存持续增加，库存水平创近年新高。
• 操作建议：中短期偏弱运行，关注库存变化。

镍

• 成本支撑：中东冲突加剧硫磺紧张，支撑MHP价格。
• 印尼配额：2026年RKAB配额大幅下滑，但一季度可使用老配额四分之一。
• 库存情况：LME镍库存远高于近年同期，国内库存同样高位。
• 操作建议：下方支撑较强，但上行动力有限，区间操作。

锡

• 供应端：云南江西开工率季节性回升，缅甸锡矿复产预期增强。
• 需求端：行业分化严重，传统消费电子进入淡季，光伏装机规模下滑。
• 库存情况：锡锭社会库存下降，LME库存创两年新高。
• 操作建议：价格偏弱运行，关注基本面和情绪变化。

碳酸锂

• 市场表现：碳酸锂主力合约下跌5.14%，期现基差-980元/吨。
• 库存情况：社会库存持续去库，强现实支撑。
• 操作建议：高位震荡，不宜追涨，等待回调后逢低布局。

工业硅

• 市场表现：主力合约小幅上涨，期货贴水580元/吨。
• 供需情况：供需双弱，产能过剩，库存高位。
• 操作建议：贴近成本定价，关注成本支撑，区间操作。

多晶硅

• 市场表现：主力合约下跌0.47%，仓单数量上升。
• 库存情况：库存持续高位，下游硅片价格下移。
• 操作建议：价格弱势震荡，空头谨慎持仓。

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能源化工

甲醇

• 市场表现：内地甲醇市场走跌，港口基差持稳。
• 供需情况：美伊冲突缓和导致油价下跌，甲醇期货冲高回落。
• 操作建议：短期回调为主，关注美伊冲突进展及伊朗装置重启情况。

PP

• 市场表现：现货价格区间整理，华东拉丝主流8100-8400元/吨。
• 供需情况：地缘政治溢价回吐，聚丙烯冲高回落。
• 操作建议：短期波动加剧，暂且观望。

LLDPE

• 市场表现：价格调整，华东上涨50-250元/吨，华南下跌100-500元/吨。
• 供需情况：成本松动，市场情绪影响价格大幅回落。
• 操作建议：短期波动剧烈，等待价格回调结束。

尿素

• 市场表现：国内尿素市场整体稳定。
• 供需情况：供应压力持续，需求端农业采购减弱，工业需求难抵缺口。
• 操作建议：短期波动收敛，价格重归基本面。

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农产品

美豆

• 市场表现：CBOT大豆上涨1.04%，原油价格上涨支撑油脂油料市场。
• 政策影响：EPA即将发布可再生燃料掺混新规，可能影响生物燃料需求。

豆粕

• 市场表现：国内豆粕3月出现季节性供需缺口，现货基差同步上涨。
• 供应情况：进口大豆优先入储补库，引发市场对紧缩的担忧。
• 操作建议：关注巴西大豆出口节奏及国内供需变化。

豆油

• 市场表现：豆油上涨，受国际油价反弹影响。
• 国内情况：传言国储定向拍卖政策调整，海关检疫标准收紧，市场情绪偏紧。
• 操作建议：关注出口政策及油厂开机率变化。

棕榈油

• 市场表现：BMD毛棕榈油上涨0.6%，受豆油及国际油价反弹影响。
• 国内情况：现货成交清淡，进口利润倒挂，库存高企。
• 操作建议：短期维持区间震荡，外围因素主导。

玉米

• 市场表现：全国现货稳中上行，部分深加工企业上调报价。
• 供应情况：进口大麦到港增多，政策性粮源投放预期增强。
• 操作建议：关注进口替代及政策动向。

生猪

• 市场表现：全国均价10.07元/kg，环比下跌0.08元/kg。
• 供需情况：屠企入库意愿偏低，二育入场增加，但终端需求疲软。
• 操作建议：短期弱稳，涨价可能性不大。

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数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM、东海期货研究所

重要声明

本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。