20241114-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_326kb

东海研究研究所晨会观点总结

时间： 2024年11月14日
分析师成员： 贾利军、明道雨、刘慧峰、刘兵、王亦路

宏观金融

• 美国通胀数据： 10月CPI同比26%，符合预期；环比上升02%，部分市场预期偏高。数据支持美联储在12月降息。
• 美联储政策倾向： 数据复苏与前值背离，使得美联储降息预期升温，但面临后续降息幅度减少的风险。
• 国内经济： 中国房地产政策放量，楼市税收优惠落地，支持政策加码，短期市场风险偏好升温。
• 美元价值： 持续走强，压低大宗商品等非美计价资产价格，全球风险偏好升温。

黑色金属

• 钢材： 政策加码预期持续，钢价震荡，基本面供需矛盾显现库存去化放缓，热卷累库放缓，钢厂利润尚可。
• 铁矿石： 短期震荡区间运行；港口库存下降，人民币汇率减弱影响估值，供需僵持。
• 焦煤焦炭： 基本面供需宽松，横盘震荡；进口供应充足，价格下移，总库存或继续累增。
• 硅锰硅铁： 价格低位运行，生产企业开工率下滑；成本端支撑减弱，但进口削弱供给不确定性。

有色金属

• 铜与锡： 短期驱动回归基本面，进口货物流入影响铜锡加工企业利润，利空价格。
• 碳酸锂： 锂矿减量传言助推价格上行，但需求端偏弱；库存高企，价格仍存高位回调可能。
• 铝： 美元强势边缘，氧化铝库存小幅去化中断；下游需求矛盾突出。
• 锌： 库存累增，国内供应偏紧状态依旧支撑价格，但环保限产减弱预期渐起。
• 金银： 法规价格回落，避险与实物需求支撑尚存，10月数据年率反弹。

能源化工

• 原油： 中东地缘局势动荡与供给过剩证词矛盾，油价小幅反弹震荡，终端消费数据有待佐证。
• 沥青与PTA： 跟随原油弱势震荡，下游需求疲软，库存去化缓慢，近月合约压力增强。
• 乙二醇与甲醇： 甲醇供应过剩，库存累增；乙二醇港口继续小幅累库，操作建议高空。
• 聚烯烃： PP利润被压缩，下游检修结束利于刚需补充，但非标产品需求弱。LLDPE短期震荡，05合约相对偏强。

农产品

• 美豆： 出口数据尚可，南美调整产量特征鲜明，关注后期巴西产量增产预期。
• 豆粕： 供应阶段性收紧风险和进口商品轮换约束存在，价格空间边际收敛。
• 油脂类： 大豆/菜油基差走弱，棕榈油库存高位缓和升，操作选择高位谨慎。
• 玉米与生猪： 玉米端进口拍卖和产区温度变化带来的供应压力；生猪提前出栏下，价势偏弱，关注天气龙头因素。

总体市场情绪

当前市场缺乏主导方向，多板块的结构性调整继续深入，政策端与宏观预期被反复叠加权重。期货市场操作需依托行业基本面状态进行波段设置，建议根据各自板块供需合作、成本支撑或政策拐点变化择机波段操作，谨慎持仓，严格控制风险敞口。