> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究所晨会观点总结（2026年3月18日） ## 核心内容概览 本次研究所晨会主要围绕宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色金属、能源化工及农产品等市场板块展开分析，结合近期经济数据、政策动态及地缘政治风险，对各板块的短期走势和操作策略进行了研判。 --- ## 宏观金融分析 - **海外市场**：中东局势持续紧张，原油价格偏强，市场等待美联储利率决议。美元指数和美债收益率短期回调，全球风险偏好升温。 - **国内市场**：1-2月中国经济超预期回升，出口大超预期，通胀修复回升。政府工作报告提出2026年发展目标，政策力度低于2025年。 - **市场走势**：短期股指震荡，关注中东局势变化、两会政策实施及市场情绪。 - **资产建议**：股指、国债、商品板块整体建议谨慎观望，能化板块可谨慎做多。 --- ## 股指分析 - **市场表现**：受CPO、通信设备及半导体等板块拖累，股市继续下跌。 - **基本面**：经济数据边际改善，市场情绪有所提振。 - **操作建议**：短期谨慎观望，等待政策及市场情绪变化。 --- ## 贵金属分析 - **市场表现**：贵金属夜盘整体下跌，沪金、沪银分别下跌0.16%和1.85%。 - **黄金**：围绕5000美元关口震荡，受美元指数稳定及地缘风险影响。 - **白银**：80美元关口震荡，短期建议谨慎观望。 --- ## 黑色金属分析 ### 钢材 - **市场表现**：现货市场持平，盘面价格小幅反弹。 - **基本面**：库存见顶，表观消费量回升，钢厂阶段性复产预期。 - **操作建议**：区间震荡思路，关注成本及宏观逻辑。 ### 铁矿石 - **市场表现**：期现货价格小幅反弹，供应偏紧提振价格。 - **基本面**：高炉日均铁水产量连续两周下降，但复产预期存在。 - **操作建议**：短期上涨空间或有限，需关注钢厂复产进程。 ### 硅锰/硅铁 - **市场表现**：盘面价格小幅反弹，现货价格持平。 - **基本面**：锰矿报价坚挺，下游钢厂招标提振市场。 - **操作建议**：区间震荡思路，关注开工率及利润变化。 --- ## 有色新能源分析 ### 铜 - **市场表现**：伦铜与沪铜高位震荡，持续两个月。 - **基本面**：矿端偏紧，但极度短缺概率不高；库存高企，需求疲软。 - **操作建议**：长线叙事与弱现实博弈，不宜追涨，等待回调布局。 ### 铝 - **市场表现**：美元走弱提振铝价，铝土矿政策扰动。 - **基本面**：国内供应高位，库存创近年新高；海外供应偏紧，内外价差扩大。 - **操作建议**：关注美元走势及海外供应变化。 ### 锌 - **市场表现**：国内锌矿加工费反弹，进口矿TC下降。 - **基本面**：冶炼产能扩张，副产品收益弥补亏损；库存季节性累库，需求疲软。 - **操作建议**：弱现实背景下，建议区间操作。 ### 铅 - **市场表现**：原生铅和再生铅产量季节性回升，库存持续累积。 - **基本面**：以旧换新政策透支需求，库存处于高位。 - **操作建议**：关注库存变化及政策影响。 ### 镍 - **市场表现**：供应担忧支撑价格，但基本面欠佳限制上行。 - **基本面**：印尼RKAB配额下滑，但一季度仍可使用老配额。 - **操作建议**：库存高位，价格弱势震荡，空头可谨慎持仓。 ### 锡 - **市场表现**：供应端复产加快，加工费上调。 - **基本面**：传统行业需求疲软，光伏装机下滑，新能源汽车销售放缓。 - **操作建议**：库存高位，价格弱势震荡，关注需求变化。 ### 碳酸锂 - **市场表现**：主力合约上涨，基差稳定。 - **基本面**：锂矿价格维持高位，库存持续去库。 - **操作建议**：高位震荡，不宜追涨，关注美元走势。 ### 工业硅 - **市场表现**：主力合约下跌，期货贴水。 - **基本面**：供需双弱，库存高位，成本支撑明显。 - **操作建议**：区间操作，关注成本支撑。 ### 多晶硅 - **市场表现**：主力合约下跌，库存持续高位。 - **基本面**：下游硅片价格下移，价格弱势震荡。 - **操作建议**：空头谨慎持仓，关注供需变化。 --- ## 能源化工分析 ### 甲醇 - **市场表现**：部分地区偏强，港口基差维稳。 - **基本面**：美伊冲突支撑供应担忧，港口到港减少，库存下降。 - **操作建议**：整体偏强，但需关注地缘政治变动及下游利润。 ### PP - **市场表现**：价格多数下跌，华东拉丝主流在8600-8800元/吨。 - **基本面**：上游炼厂检修，供应下降，支撑价格偏强。 - **操作建议**：关注霍尔木兹海峡通航情况。 ### LLDPE - **市场表现**：市场下跌为主，部分出厂价调整。 - **基本面**：需求继续提升，进口套利窗口关闭，进口量减少。 - **操作建议**：价格偏强，关注美伊冲突发展。 ### 尿素 - **市场表现**：行情僵持偏弱，山东主流送到价1880-1890元/吨。 - **基本面**：农业需求减弱，工业需求恢复有限。 - **操作建议**：上行空间有限，价格重归基本面。 --- ## 农产品分析 ### 美豆 - **市场表现**：上涨1.25%或0.11%，受生物燃料政策预期提振。 - **基本面**：巴西出口量季节性下降，政策调整预期存在。 - **操作建议**：关注政策落地及巴西出口数据。 ### 豆菜粕 - **市场表现**：豆粕基差稳定偏强，价格反弹。 - **基本面**：进口大豆到港减少，下游补库支撑。 - **操作建议**：区间行情，缺乏单边驱动。 ### 油脂 - **市场表现**：国际原油走强，豆油大幅上涨，马棕油下跌。 - **基本面**：印尼出口限制风险上升，马来西亚出口增加支撑棕榈油。 - **操作建议**：关注地缘政治及出口政策变化。 ### 玉米 - **市场表现**：价格涨势放缓，但整体看涨心态仍在。 - **基本面**：进口大麦替代预期，政策性粮源投放限制多头。 - **操作建议**：谨慎观望，关注进口及政策动向。 ### 生猪 - **市场表现**：猪价稳定，有止跌迹象。 - **基本面**：产能调整，需求边际转好，但尚处淡季。 - **操作建议**：区间震荡偏弱，关注出栏量变化。 --- ## 数据来源 - 数据来源：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM - 报告整理：东海期货研究所 --- ## 重要声明 - 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，信息源于公开资料。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需独立判断。 - 东海期货对报告的准确性及完整性不作保证，不对使用报告导致的损失负责。 - 未经书面许可，不得翻版、复制或发布。