20260318-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_503kb

研究所晨会观点总结（2026年3月18日）

核心内容概览

本次研究所晨会主要围绕宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色金属、能源化工及农产品等市场板块展开分析，结合近期经济数据、政策动态及地缘政治风险，对各板块的短期走势和操作策略进行了研判。

---

宏观金融分析

• 海外市场：中东局势持续紧张，原油价格偏强，市场等待美联储利率决议。美元指数和美债收益率短期回调，全球风险偏好升温。
• 国内市场：1-2月中国经济超预期回升，出口大超预期，通胀修复回升。政府工作报告提出2026年发展目标，政策力度低于2025年。
• 市场走势：短期股指震荡，关注中东局势变化、两会政策实施及市场情绪。
• 资产建议：股指、国债、商品板块整体建议谨慎观望，能化板块可谨慎做多。

---

股指分析

• 市场表现：受CPO、通信设备及半导体等板块拖累，股市继续下跌。
• 基本面：经济数据边际改善，市场情绪有所提振。
• 操作建议：短期谨慎观望，等待政策及市场情绪变化。

---

贵金属分析

• 市场表现：贵金属夜盘整体下跌，沪金、沪银分别下跌0.16%和1.85%。
• 黄金：围绕5000美元关口震荡，受美元指数稳定及地缘风险影响。
• 白银：80美元关口震荡，短期建议谨慎观望。

---

黑色金属分析

钢材

• 市场表现：现货市场持平，盘面价格小幅反弹。
• 基本面：库存见顶，表观消费量回升，钢厂阶段性复产预期。
• 操作建议：区间震荡思路，关注成本及宏观逻辑。

铁矿石

• 市场表现：期现货价格小幅反弹，供应偏紧提振价格。
• 基本面：高炉日均铁水产量连续两周下降，但复产预期存在。
• 操作建议：短期上涨空间或有限，需关注钢厂复产进程。

硅锰/硅铁

• 市场表现：盘面价格小幅反弹，现货价格持平。
• 基本面：锰矿报价坚挺，下游钢厂招标提振市场。
• 操作建议：区间震荡思路，关注开工率及利润变化。

---

有色新能源分析

铜

• 市场表现：伦铜与沪铜高位震荡，持续两个月。
• 基本面：矿端偏紧，但极度短缺概率不高；库存高企，需求疲软。
• 操作建议：长线叙事与弱现实博弈，不宜追涨，等待回调布局。

铝

• 市场表现：美元走弱提振铝价，铝土矿政策扰动。
• 基本面：国内供应高位，库存创近年新高；海外供应偏紧，内外价差扩大。
• 操作建议：关注美元走势及海外供应变化。

锌

• 市场表现：国内锌矿加工费反弹，进口矿TC下降。
• 基本面：冶炼产能扩张，副产品收益弥补亏损；库存季节性累库，需求疲软。
• 操作建议：弱现实背景下，建议区间操作。

铅

• 市场表现：原生铅和再生铅产量季节性回升，库存持续累积。
• 基本面：以旧换新政策透支需求，库存处于高位。
• 操作建议：关注库存变化及政策影响。

镍

• 市场表现：供应担忧支撑价格，但基本面欠佳限制上行。
• 基本面：印尼RKAB配额下滑，但一季度仍可使用老配额。
• 操作建议：库存高位，价格弱势震荡，空头可谨慎持仓。

锡

• 市场表现：供应端复产加快，加工费上调。
• 基本面：传统行业需求疲软，光伏装机下滑，新能源汽车销售放缓。
• 操作建议：库存高位，价格弱势震荡，关注需求变化。

碳酸锂

• 市场表现：主力合约上涨，基差稳定。
• 基本面：锂矿价格维持高位，库存持续去库。
• 操作建议：高位震荡，不宜追涨，关注美元走势。

工业硅

• 市场表现：主力合约下跌，期货贴水。
• 基本面：供需双弱，库存高位，成本支撑明显。
• 操作建议：区间操作，关注成本支撑。

多晶硅

• 市场表现：主力合约下跌，库存持续高位。
• 基本面：下游硅片价格下移，价格弱势震荡。
• 操作建议：空头谨慎持仓，关注供需变化。

---

能源化工分析

甲醇

• 市场表现：部分地区偏强，港口基差维稳。
• 基本面：美伊冲突支撑供应担忧，港口到港减少，库存下降。
• 操作建议：整体偏强，但需关注地缘政治变动及下游利润。

PP

• 市场表现：价格多数下跌，华东拉丝主流在8600-8800元/吨。
• 基本面：上游炼厂检修，供应下降，支撑价格偏强。
• 操作建议：关注霍尔木兹海峡通航情况。

LLDPE

• 市场表现：市场下跌为主，部分出厂价调整。
• 基本面：需求继续提升，进口套利窗口关闭，进口量减少。
• 操作建议：价格偏强，关注美伊冲突发展。

尿素

• 市场表现：行情僵持偏弱，山东主流送到价1880-1890元/吨。
• 基本面：农业需求减弱，工业需求恢复有限。
• 操作建议：上行空间有限，价格重归基本面。

---

农产品分析

美豆

• 市场表现：上涨1.25%或0.11%，受生物燃料政策预期提振。
• 基本面：巴西出口量季节性下降，政策调整预期存在。
• 操作建议：关注政策落地及巴西出口数据。

豆菜粕

• 市场表现：豆粕基差稳定偏强，价格反弹。
• 基本面：进口大豆到港减少，下游补库支撑。
• 操作建议：区间行情，缺乏单边驱动。

油脂

• 市场表现：国际原油走强，豆油大幅上涨，马棕油下跌。
• 基本面：印尼出口限制风险上升，马来西亚出口增加支撑棕榈油。
• 操作建议：关注地缘政治及出口政策变化。

玉米

• 市场表现：价格涨势放缓，但整体看涨心态仍在。
• 基本面：进口大麦替代预期，政策性粮源投放限制多头。
• 操作建议：谨慎观望，关注进口及政策动向。

生猪

• 市场表现：猪价稳定，有止跌迹象。
• 基本面：产能调整，需求边际转好，但尚处淡季。
• 操作建议：区间震荡偏弱，关注出栏量变化。

---

数据来源

• 数据来源：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM
• 报告整理：东海期货研究所

---

重要声明

• 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，信息源于公开资料。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需独立判断。
• 东海期货对报告的准确性及完整性不作保证，不对使用报告导致的损失负责。
• 未经书面许可，不得翻版、复制或发布。