20210811-财信证券-欧科亿-688308.SH-盈利能力提升_国产替代推进_公司成长无忧_3页_286kb

公司点评总结

核心内容

本报告对欧科亿（688308）进行点评，认为其在机械设备 | 金属制品领域具备良好的成长性与盈利能力。分析师何晨对该公司给予**“推荐”评级，合理估值区间为81.0-89.1元**，并维持该评级不变。

主要观点

• 盈利能力提升：2021年上半年，公司实现营收4.96亿元，同比增长60.77%；归母净利润1.04亿元，同比增长117.35%；扣非归母净利润0.89亿元，同比增长89.61%。产品结构优化，尤其是高毛利数控刀片的占比增加，带动整体毛利率和净利率提升。
• 产品结构优化：数控刀具产品营收2.11亿元，同比增长54.87%；硬质合金制品营收2.83亿元，同比增长65.40%。数控刀具毛利率达44.84%，同比提升1.58个百分点；硬质合金制品毛利率24.29%，同比提升1.73个百分点。
• 产能扩张顺利：公司募投项目“年产4000万片高端数控刀片智造基地建设项目”进展顺利，预计2021年底完成前期建设。钢制品项目已进入试运行阶段，硬质合金刀具项目完成设备调试，未来产能将逐步释放。
• 行业前景良好：国内制造业高景气带动数控刀片需求提升，国产替代逻辑持续验证。2020年我国刀具市场消费规模达421亿元，进口刀具消费131亿元，同比下降3.7%，显示国产替代趋势明显。
• 未来增长预期：预计未来两到三年内，公司数控刀片产能将从2020年底的5549万片扩充至1.2亿片。随着规模效应显现及高端产品占比提升，净利率有望继续提高。

关键信息

• 当前价格：73.61元
• 52周价格区间：23.13-84.78元
• 总市值：5130.00百万元
• 流通市值：1166.98百万元
• 总股本：10000.00万股
• 流通股：2274.82万股
• 2021-2023年盈利预测：
  • 归母净利润：1.98亿元、2.70亿元、3.73亿元
  • EPS：1.98元、2.70元、3.73元
  • PE：37.21倍、27.24倍、19.74倍
• 投资建议：基于公司产能投放节奏加快及产品销量超预期，给予2022年30-33倍PE估值，对应合理价格区间为81.0-89.1元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：
  • 产能投放不及预期
  • 公司产品市场份额提升不及预期
  • 下游行业景气度下行

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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