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欧科亿（688308）公司点评总结

核心内容概述

欧科亿于2023年4月11日发布2022年年度业绩报告，2022年公司实现营业收入10.55亿元，同比增长6.56%；归母净利润2.42亿元，同比增长8.94%；扣非归母净利润2.25亿元，同比增长14.86%。Q4单季营收2.56亿元，同比增长10.44%；净利润和扣非归母净利润分别增长2.84%和19.31%。公司通过募投项目和定增项目加速产能扩张与业务优化，同时加强国内外市场布局，推动业绩持续增长。

主要观点

1. 募投项目表现超预期

• 公司首发募投项目“年产4000万片高端数控刀片智造基地建设项目”实现净利润0.38亿元。
• 2022年公司定增项目募集资金总额达8亿元，产业园项目加速落地，有望提前释放产能。
• 与现有业务形成协同效应，进一步提升公司综合竞争力。

2. 业务结构持续优化

• 数控刀具产品收入占比达61.34%，实现营业收入6.43亿元，同比增长41.18%。
• 数控刀具产品毛利率提升至47.52%，同比增加1.60pct。
• 销量达9903.33万片，同比增长28.42%；销售均价6.49元，同比增长10.00%。

3. 盈利能力增强

• 公司2022年实现毛利率36.75%，同比提升2.37pct。
• 净利率达22.94%，同比提升0.50pct。
• 未来数控刀具业务占比将不断提升，盈利水平持续向好。

4. 研发投入加大，产品体系完善

• 报告期内新增数控刀片产品2800多种，整体刀具及刀体1600多种。
• 开发多个棒材系列产品并实现批量出货。
• 2022年研发投入达5297.30万元，研发费用率5.02%，同比提升0.07pct。
• 新增国内授权专利24项，申请专利28项。
• 获得军工资质认证和博士后科研工作站，技术研发核心优势进一步增强。

关键信息

财务指标（2022A及预测）

市场表现

• A股收盘价为70.27元，一年内最高价86.90元，最低价40.03元。
• 上证指数为3,327.18，市盈率32.69。
• 公司总股本为11,262万股，实际流通A股为6,587万股，流通A股市值约46亿元。

盈利预测与投资建议

• 2023-2025年预计归母净利润分别为3.39亿元、4.47亿元、5.39亿元，对应EPS为3.01元、3.97元、4.79元。
• 对应PE分别为23倍、18倍、15倍，分析师维持“推荐”评级。
• 公司通过量价齐升、海外市场拓展及研发成果转化，有望打开新的盈利空间。

风险提示

• 海外市场开拓可能受阻。
• 研发成果可能不及预期。

投资者适当性声明

本报告仅供专业投资者参考，非专业投资者应联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解服务性质、使用注意事项及可能带来的风险或损失。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

分析师信息

• 鲁佩：机械组组长，首席分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业8年。
• 承诺：研究报告观点独立、客观，不与薪酬直接相关。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
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