20181202-光大证券-通信行业周报（第49期）_韩国率先启动5G商用_行业景气度持续提升_13页_1mb

通信行业周报（第49期）总结

核心内容

1. 5G商用启动：韩国三大运营商SK电讯、KT和LG U+于12月1日正式商用基于3GPP标准的5G服务，比原计划提前3个月，标志着全球5G商用时代正式开启。
2. 行业景气度提升：通信板块本周上涨1.73%，其中大安全板块涨幅最大，达4.14%，5G、光通信、物联网等子行业表现积极。
3. 国内设备商布局积极：尽管新西兰拒绝华为参与5G建设，但对国内设备商影响有限。中兴通讯和烽火通信被持续推荐，预计2019年运营商资本开支将进入上升通道。
4. 5G终端商用有望提前：5G组网技术趋于成熟，终端商用预计提前至明年上半年。LG U+计划在12月底部署7000多个5G基站，华为作为其重要供应商有望受益。
5. 产业链景气度提升：5G、光通信、物联网、云计算及卫星应用等领域的投资逻辑明确，行业趋势确定，为长期投资主线。
6. 板块估值处于历史底部：通信板块市盈率（TTM）接近30X，处于2012年以来的低点，具备向上反弹基础。
7. 政策与市场催化：政策密集出台、流量需求增长、频谱和牌照发放临近，将成为板块反弹的重要驱动因素。

主要观点

• 5G商用进程提速：韩国率先商用5G，带动全球5G部署进程，5G网络建设将进入高景气周期。
• 国内设备商具备竞争优势：中国通信设备商在5G时代具备技术优势和市场潜力，预计未来将引领全球5G建设。
• 终端商用前景乐观：5G终端商用有望提前至2019年上半年，芯片和终端厂商布局加速。
• 产业链各环节受益：主设备、光器件、光纤光缆、网络可视化、物联网、云计算、卫星应用等子行业均有显著投资机会。
• 板块估值具备吸引力：通信板块估值处于历史低位，具备反弹潜力，建议择优布局。

关键信息

5G商用进展

• 韩国三大运营商率先商用基于3GPP标准的5G服务，比原计划提前3个月。
• 初期5G服务主要面向工业和企业客户，智能手机商用预计2019年3月。
• LG U+计划在12月底部署7000多个5G基站，华为作为其重要网络设备提供商有望受益。

国内设备商表现

• 中兴通讯（000063） 和 烽火通信（600498） 被持续推荐，作为5G布局领先者。
• 中国通信设备商在4G时代未进入美国市场，因此美国禁令对其影响有限。
• 欧洲市场对国内设备商开放，为技术实力强的厂商提供发展机会。

行业投资主线

1. 5G/光通信：5G投资受益确定性高，光通信需求持续增长。
2. 网络可视化：受益于流量增长和网络安全需求，推荐美亚柏科、中新赛克、恒为科技。
3. 物联网：NB-IoT芯片商用问题初步解决，市场进入爆发阶段，推荐高新兴、日海智能、宜通世纪。
4. 云计算/企业级通信：国内厂商迅速崛起，推荐光环新网、星网锐捷、亿联网络。
5. 卫星应用：北斗导航和卫星通信投资机遇凸显，推荐振芯科技、中海达、华测导航等。

个股表现

• 东方通信（600776.SH）：周内涨幅26.68%，居板块涨幅榜首。
• 迪威讯（300167.SZ）：周内跌幅6.82%，居板块跌幅榜首。

风险提示

• 5G建设进程不及预期。
• 运营商资本开支持续下滑。

附：重点上市公司数据

下周重点事件提醒

• 股东大会：包括深南金科、*ST凡谷、远望谷、龙宇燃油、亚联发展、欧比特等公司的股东大会。
• 限售股解禁：高新兴、欧比特、迅游科技等公司部分限售股将在2018年12月解禁。

一周新闻集锦

• 中国电信启动5G SA测试，预计2019年3月进行多厂家组网验证。
• vivo首次展示5G手机样机，支持微信等应用。
• u-blox推出适用于3GPP Rel 14和5G的NB-IoT模块SARA-N3。
• 新西兰拒绝华为参与5G建设，但Spark仍看好其技术。
• 中国通信设备商在5G领域持续领先，华为、中兴等企业获得国际项目。

结论

通信行业正迎来5G商用的爆发期，板块景气度持续提升，国内设备商在5G布局中占据有利位置。随着政策支持、流量需求增长及技术成熟，通信板块具备长期投资价值。建议关注5G、光通信、物联网、云计算及卫星应用等领域的龙头企业。