20181202-国金证券-电子行业研究周报_中美贸易摩擦缓和_韩国5G正式商用_关注电子烟产业链_20页_1mb

电子行业研究总结

核心内容概述

本报告主要围绕电子行业近期的发展趋势，分析了中美贸易摩擦缓和、韩国5G商用化、电子烟产业链、5G基站PCB与覆铜板、智能手机摄像头升级、车用PCB、光纤激光器等关键领域。整体来看，电子行业正迎来多重利好，包括政策支持、技术升级和新兴市场机会，建议重点关注相关产业链企业。

主要观点

• 中美贸易摩擦缓和：两国元首达成共识，停止进一步加征关税，对电子板块有积极影响，特别是受贸易摩擦影响较大的安防、PCB、激光等领域。
• 韩国5G商用化：2018年12月1日，韩国三大运营商宣布5G正式商用，比原计划提前3个月，将加速5G手机和基站设备的开发，带动相关产业链需求。
• 电子烟市场增长：电子烟作为新兴产品，过去十年增长迅猛，预计未来仍将持续增长。IQOS因口感与性能优势，成为主流，电子烟产业链上游企业有望受益。
• 5G基站PCB与覆铜板需求增长：5G基站结构升级为DU + CU + AAU三级结构，PCB层数与面积增加，高频高速材料需求上升，PCB与覆铜板产业迎来量价齐升的机会，建议关注沪电股份、东山精密等企业。
• 智能手机摄像头创新：三摄和3D摄像头在智能手机中快速渗透，华为2019年将推出四摄+10倍光学变焦，苹果和三星也在推进相关技术，预计全球智能手机摄像头市场将在2018-2020年保持14.6%的复合增速。
• 车用PCB需求增长：随着新能源汽车和智能驾驶的发展，PCB在汽车电子中的应用日益广泛，建议关注沪电股份、景旺电子、依顿电子等公司。
• 光纤激光器前景广阔：光纤激光器因高效率、低成本等优势，正逐步替代传统激光器，国内企业有望在高功率领域取得突破，建议关注锐科激光、大族激光等。

关键信息

电子烟产业链

• 电子烟市场规模从2010年的4.2亿美元增长至2016年的71亿美元，六年增长17倍。
• IQOS成本构成中，非电子部分（加热棒、充电盒）占比最高，达32%。
• 建议关注上游零部件企业：盈趣科技、闻泰科技。

5G基站与PCB

• 5G基站结构升级为DU + CU + AAU三级结构，预计2025年全球基站数量将达1442万个。
• 5G基站对高频高速材料需求增加，PCB价值量提升，建议关注沪电股份、东山精密等企业。

智能手机摄像头

• 三摄和3D摄像头将成为智能手机的重要创新方向，预计2019年全球三摄智能手机出货量达1.35亿台。
• 三摄渗透率预计达到9.2%，其中“真”三摄占比7.2%，“假”三摄占比2.0%。
• 建议关注舜宇光学科技、水晶光电、欧菲科技等公司。

光纤激光器

• 全球光纤激光器市场快速增长，预计2028年将达到89亿美元。
• 国内企业已在中低功率领域取得较快发展，高功率领域逐步突破，建议关注锐科激光、大族激光等公司。

本周重点推荐公司

• 立讯精密
• 闻泰科技
• 沪电股份
• 东山精密
• 深南电路
• 锐科激光
• 大族激光
• 舜宇光学
• 水晶光电
• 欧菲科技
• 盈趣科技

风险提示

• 苹果整体手机销售不达预期
• 5G进展缓慢或商业化不及预期
• 电子烟面临FDA管控风险
• 智能手机创新遭遇瓶颈
• 光纤激光器国际大厂降价
• 全球智能手机出货量下滑

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电子指数：3573.57
• 沪深300指数：3172.69
• 上证指数：2588.19
• 深证成指：7681.75
• 中小板综指：7813.08

行情分析

• 报告期内（11/26-11/30）电子板块整体上涨，其中半导体行业涨幅最大，达到1.37%。
• 电子板块涨幅前五：超华科技、光一科技、亿纬锂能、大恒科技、欣旺达。
• 电子板块跌幅前五：木林森、惠威科技、华金资本、合力泰、卓翼科技。

行业动态

• 英特尔：2020年大部分处理器将升级至10nm工艺。
• 高通与苹果：双方正就5G合作进行谈判，专利诉讼有望和解。
• 京东方：发布中国首款采用喷墨打印技术的55英寸4K OLED显示屏。
• vivo：计划在印度投资39.8亿元建厂，扩大产能。
• 特斯拉：10月份在中国销售量下降70%，降价策略影响市场。
• 华为：首次公布92家核心供应商名单，涵盖多个领域。
• 微软：拿下美军4.8亿美元合同，提供10万台Hololens设备。
• 高通与AMS：合作开发Android手机3D感测方案，包括结构光、Stereo Vision和ToF。

投资建议

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%到5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

声明

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