20150807-申万宏源-2015年7月理财产品月报_市场风险偏好下降_债基业绩改善_16页_695kb

2015年7月理财产品月报总结

核心内容概述

2015年7月，中国金融市场整体呈现“债牛股弱”的格局，市场风险偏好下降，导致银行理财产品收益率继续下滑，同时债券市场表现强劲，推动债券型基金和资管产品业绩改善。IPO暂停、股市下跌和资金面宽松是主要驱动因素。

主要观点

• 市场风险偏好下降：受IPO暂停和股市持续下跌影响，投资者更倾向于低风险的固定收益品种，导致债券收益率下行，债基业绩改善。
• 理财产品收益率下滑：7月银行理财产品平均收益率继续下降，主要由于货币宽松环境和风险资产波动，股份制银行保本型产品收益率下滑尤为明显。
• 信托产品预期收益率回升：尽管6月信托产品发行规模有所减少，但7月预期收益率有所回升，主要得益于非金融类信托产品的发行增加。
• 公募固收产品表现分化：债券型基金整体业绩改善，尤其是纯债型和封闭式基金，而混合二级债基和分级B继续下跌，但跌幅收窄。
• 券商资管产品改善：债券型资管产品业绩较上月有所提升，而货币型资管产品因资金利率下行，业绩增长放缓。

关键信息

1. 银行理财产品

• 发行与到期量：7月累计发行5662只，到期7075只，较上月同期发行量减少，到期量增加。
• 收益率变化：
  • 保本型产品收益率下降显著，股份制银行产品收益率跌破3%。
  • 非保本型产品收益率下降幅度较小，国有银行产品略有回升。
• 趋势：市场风险偏好下降推动理财产品再度走俏，预计未来收益率将继续下行。

2. 信托产品

• 发行规模：7月信托产品发行规模为690.52亿元，较上月增加。
• 预期收益率：7月新发信托产品预期收益率回升至9.21%，金融类产品收益率略有上升，其他领域产品收益率下降。
• 平均期限：7月新发信托产品平均期限缩短至1.97年，其中其他类产品期限下降显著。

3. 公募固收产品

• 新基金成立情况：7月新成立债券型基金5只，规模和数量均较上月下滑。
• 债基业绩改善：
  • 纯债型基金和封闭式基金业绩由负转正。
  • 混合一级债基和纯债基金单位净值增长率由负转正。
  • 分级基金A级保持增长，B级继续下跌但跌幅收窄。
• 债券收益率下行：短融、中票、企业债收益率均显著下降，利率债中长久期品种跌幅更大。

4. 券商资管产品

• 产品存量：截至2015年8月3日，现存券商资管产品数量达2775只，债券型产品存量小幅上升至491只。
• 新发产品：7月仅新成立1只债券型券商资管产品，连续数月无新货币型产品成立。
• 业绩表现：
  • 债券型资管产品净值增长率中位数小幅上升至0.488%。
  • 货币型资管产品净值增长率中位数下降至0.192%。

总结

7月，受IPO暂停和股市下跌影响，市场风险偏好下降，推动债券市场走强，债券收益率下行，带动债基和资管产品业绩改善。银行理财产品收益率继续下滑，尤其是股份制银行的保本型产品，非保本型产品收益率下降幅度相对较小。信托产品发行规模回升，预期收益率有所改善。公募固收产品中，债券型基金整体表现优于股票型基金，而混合二级债基和分级B继续下跌，但跌幅收窄。券商资管产品中，债券型产品存量增长，业绩改善，货币型产品则因资金利率下行，表现疲软。

整体来看，市场环境对债券市场有利，预计未来债券牛市仍有支撑，债基业绩将继续改善。