20170605-申万宏源-2017年5月理财产品月报_理财收益率上_信托收益率下_15页_707kb

报告摘要

2017年5月理财产品月报总结

核心内容概览

2017年5月，银行、信托、公募固收及券商资管产品市场整体呈现收益率上行、发行量上升的态势。金融监管趋严背景下，资金利率中枢抬升，理财收益率持续走高，但市场情绪尚未明显修复，部分产品面临业绩亏损压力。信托产品发行规模小幅回升，但收益率仍呈下降趋势。公募固收产品受债券收益率上行影响，多数债基亏损。券商资管产品中，债券型产品表现优于货币型产品。

1. 银行理财产品：发行量上升，收益率继续上行

1.1 发行和到期量小幅上升

5月银行理财产品累计发行10948只，到期9815只，均较上月有所回升。
4月发行量和到期量分别为10414只和9304只，均较3月回落。

1.2 收益率持续上行

银行整体理财收益率继续上行，保本型和非保本型平均收益率分别上升3-10.5bp和0-6.4bp。
中长期限理财收益率增幅较大，股份制银行表现优于国有银行。
6月年中考核将推动发行量继续上升，收益率短期仍可能上行，但随着资金趋紧，或小幅回落。

2. 信托产品：发行规模回升，预期收益率下降

2.1 房地产类信托产品发行规模显著上升

5月共发行393款集合信托产品，预计总规模1005.45亿元，较4月有所下降。
房地产类信托产品发行规模上升最明显，从168.45亿元升至235.59亿元，可能与券商、基金子公司对地产融资收紧有关。
其他投向类信托产品发行规模均下降，其中基础产业类降幅最大。

2.2 预期收益率继续下行

5月新发信托产品平均预期收益率从4月的6.61%降至6.55%。
工商企业类和金融类信托产品收益率小幅上升，而基础产业、房地产和其他类信托产品收益率下降。
新发信托产品平均期限延长至1.78年，其中基础产业和房地产类产品期限缩短。

3. 公募固收产品：债券收益率上行，债基业绩亏损

3.1 新发行基金规模小幅回升

5月新成立债券型基金21只，总规模72.56亿元，其中纯债型基金65.62亿元，混合二级债基6.9亿元。
无新成立保本型基金，货币市场型基金规模下降，短期理财基金规模也有所下滑。

3.2 债券收益率持续上行，债基业绩亏损

债券市场受金融监管影响，收益率继续上行，短端利率债和中长期限AA、AA+信用债调整幅度较大。
分级基金A单位净值增长率均值从1.13%升至1.34%，但分级基金B亏损扩大，单位净值增长率降至-3.24%。
纯债基金和封闭式债基亏损幅度扩大，单位净值增长率均值分别降至-0.2%和-0.59%。
货币基金7日年化收益率小幅下滑至3.71%。

4. 券商资管产品：债券型产品净值比重上升

4.1 债券型产品资产净值占比提升

截至6月4日，现存券商集合理财产品3767只，资产净值合计19445亿元。
债券型产品存量增至1192只，资产净值达9424.85亿元，占比50%。
货币型产品资产净值占比稳定在37%。

4.2 货币型产品新发数量上升

5月券商资管产品新发532只，发行总份额83.96亿份，较4月上升。
新发债券型产品302只，货币型产品155只，均较上月有所增加。

4.3 债券型资管产品业绩回升

债券型资管产品净值增长率中位数从0.22%升至0.27%，表现优于货币型产品。
货币型资管产品7日年化增长率中位数从4.55%降至4.3%。

关键信息汇总

银行理财：发行和到期量均上升，收益率持续走高，中长期限产品增幅更大；6月年中考核将推高发行量，收益率短期仍可能上行，但后期或小幅回落。
信托产品：房地产类信托发行规模显著上升，但整体收益率下降，平均期限有所延长。
公募固收产品：债券收益率持续上行，除分级A外其他债基亏损扩大，市场情绪尚未修复。
券商资管产品：债券型产品净值占比上升，业绩优于货币型产品，但货币型产品收益率继续下滑。

主要观点

理财市场：5月银行理财产品收益率继续上行，主要受资金面趋紧和监管影响，但6月可能因年中考核而进一步上升。
信托市场：房地产类信托产品因融资收紧而规模上升，但整体收益率仍下降，反映市场对地产板块信心不足。
债市表现：整体债市收益率继续上行，市场情绪悲观，但后期随着监管政策明朗，仍有修复机会。
资管产品：债券型资管产品表现优于货币型产品，显示市场对固定收益类资产偏好增强。

结论

2017年5月，理财产品市场整体呈现收益率上升趋势，但部分产品如债基和货基面临亏损压力。信托产品发行规模小幅回升，但收益率下降，反映市场对房地产等领域的风险偏好变化。券商资管产品中，债券型产品表现优于货币型产品，显示市场对稳定收益资产的偏好。整体来看，市场在监管趋严背景下仍保持一定的收益率上行动力，但情绪修复和资金面变化可能影响后续走势。

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