20160328-招商证券-建筑行业定期报告_装饰园林+钢结构_继续推荐富煌钢构_23页_1mb_1mb

建筑行业2016年3月28日投资分析总结

核心内容

本报告为2016年3月28日发布的建筑行业定期报告，分析了行业整体表现、政策动向、市场动态及重点公司投资逻辑，旨在为投资者提供参考。报告指出，尽管建筑行业整体趋势下行，但部分子行业如钢结构、装饰园林和国际工程在政策支持和市场变化下表现出积极前景。

主要观点

1. 政策催化：中央提出10年内装配式建筑占比达到30%的硬指标，钢结构板块受益于供给侧改革及建筑现代化技术发展，预计未来政策利好不断。
2. 地产投资回暖：地产销售好转传导至投资周期，装饰与园林板块受益，重点推荐金螳螂、亚厦股份、广田股份、棕榈园林等。
3. 转型机遇：在大周期下行背景下，转型成为重要看点，重点推荐跨界转型和产业链延伸的公司，如宁波建工（量子通信）、中泰桥梁（在线教育）、全筑股份（家居生活平台）、东南网架（绿色建筑）等。
4. 市场表现：本周建筑行业上涨1.17%，在市场中排名靠后，但国际工程板块涨幅最大，达5.2%。
5. 重点公司推荐：富煌钢构、金螳螂、亚厦股份、广田股份、棕榈园林、江河创建等公司被重点推荐，基于其政策利好、基本面改善及转型潜力。

关键信息

一、行业规模

• 股票家数：79只，占比2.8%
• 总市值：14347亿元，占比3.2%
• 流通市值：11363亿元，占比3.2%

二、行业要闻简评

（一）宏观

1. 央行公开市场净投放1200亿元，Shibor隔夜利率下跌至1.9890%。
2. 习近平强调通过全面深改推动落实新发展理念，深化投融资体制改革。
3. 国企前2月利润总额同比下降14.2%，但工业企业利润增长4.8%。
4. 央行等5部委发文支持养老服务企业上市及债券融资。

（二）地产相关

1. 北京保障房户型拟统一标准，研究制定“四节一环保”技术导则。
2. 张高丽强调加大棚户区改造力度，稳增长惠民生。
3. 北京扩大棚户区改造范围，鼓励货币化安置。
4. 深圳2月新房成交量同比疯涨183%，一线城市新房成交量创5年新高。
5. 上海出台房产调控政策，非本市户籍居民购房需连续缴纳5年社保或个税。

（三）基建

1. 政治局审议通过《长江经济带发展规划纲要》，推动产业分工协作和市场统一。
2. 建筑能源市场预计五年内复合增长超12%，受益于智能城市项目。
3. 建筑施工安全专项整治启动，地下综合管廊工程为重点。

三、公司动态简评

（一）订单业绩类

1. 鸿路钢构：签订武汉环球贸易中心钢结构制作合同，金额4554.78万元，占营收1.63%。
2. 中国建筑：获得377.1亿元重大项目，占2014年营收4.7%。
3. 达实智能：签订数据中心建设项目承包合同，金额11.44万元，占2014年营收9.06%。
4. 龙元建设：中标7.32亿元PPP项目，占2014年营收4.52%。
5. 龙建股份：中标8.14亿元项目，占2014年营收14.61%。
6. 粤水电：签署重大工程合同，15年营收增11.38%，净利润增10.38%。
7. 山东路桥：中标28.99亿元高速公路项目，占2014年营收42.37%。
8. 铁汉生态：联合中标1.77亿元园区建设项目，占2014年营收8.85%。
9. 蒙草抗旱：中标1.2亿元绿化工程，占2014年营收7.37%。
10. 东方铁塔：15年营收增19.38%，净利润增12.85%，EPS0.08元。
11. 中工国际：15年营收降14.82%，净利润增21.24%，EPS1.36元/股。
12. 岳阳林纸：15年营收降12.83%，净利润降719.62%，EPS-0.37元/股。
13. 富煌钢构：2016年一季度净利润预计为630万—755万元，同比增长150%—200%。
14. 中材国际：15年营收降1.17%，净利润增347.82%，EPS0.6元/股。
15. 江河创建：15年营收增1.59%，净利润增12.87%，EPS0.27元/股。
16. 美晨科技：15年营收增56.97%，净利润增102.47%，EPS0.31元。
17. 中铁二局：15年营收降19.19%，净利润降40.65%，EPS0.12元/股。
18. 雅百特：15年营收增86.77%，净利润增151.37%，EPS1.3970元。
19. 空港股份：15年营收增33.05%，净利润降46.58%，EPS0.09元。
20. 上海建工：15年营收增24%，净利润增4.22%，EPS0.31元。

（二）其他

1. 东方铁塔：拟使用不超过2亿元闲置募集资金购买保本型银行理财产品。
2. 普邦园林：增加注册资本至17.05亿元，完成工商变更。
3. 宁波建工：以现金1.94亿元向全资子公司增资。
4. 棕榈园林：拟现金出资5100万元设立控股子公司，拓展市政及生态城镇业务。
5. 杭萧钢构：控股股东质押股票回购延期1年。
6. 中工国际：拟回购注销28.07万股限制性股票。
7. 亚夏股份：出售大连正泰开宇装饰有限公司51%股权。
8. 龙建股份：拟调整非公开发行价格和数量，募集资金不变。
9. 江河创建：增持Primary Health Care Limited公司1464万股，合计持股17%。
10. 蒙草抗旱：拟向金融机构申请20亿元综合授信。
11. 浦东建设：发行19亿元债券获证监会核准。
12. 全筑股份：2015年获得政府财政扶持共计936.46万元。
13. 岭南园林：通过高新技术企业复审，享受15%所得税优惠。
14. 铁汉生态：控股股东质押2200万股。
15. 美晨科技：拟出资1亿元设立花木基金，拓展产业布局。
16. 中材国际：拟每10股送1股，资本公积金转增4股。
17. 科达股份：拟出资3亿元设立“科达基建”子公司。
18. 广田股份：拟不上调“13广田01”票面利率，可登记回售。
19. 四川路桥：筹划非公开发行股票，3月25日起停牌。
20. 粤水电：拟投资1.71亿元建设光伏发电项目。
21. 雅百特：拟每10股派现金红利1.08元，资本公积金转增20股。
22. 宏润建设：拟投资不超过60亿元PPP项目。
23. 金螳螂：竞得土地使用权，金额537万元。
24. 东方园林：重要股东股份解除质押，计2122.58万股。
25. 中国中冶：非公开发行A股股票方案获国资委批复。
26. 中国电建：发行2016年度第一期超短期融资券25亿元。
27. 江河创建：董事会审议通过股票简称变更为“江河集团”。
28. 上海建工：拟非公开发行股票，募集资金总额不超过13.25亿元。
29. 围海股份：非公开发行股票申请获证监会受理。

四、一周市场回顾

（一）建筑行业表现

• 本周大盘上涨0.82%，创业板上涨1.75%，建筑行业上涨1.17%，排名靠后。
• 子行业方面，除房屋建设下跌0.6%外，其余板块上涨，国际工程涨幅最大，为5.2%。

（二）个股涨跌一览

• 涨幅前五名：美晨科技（14.36%）、设计股份（11.68%）、中毅达（11.10%）、普邦园林（10.51%）、北方国际（10.34%）。
• 涨幅后五名：云投生态（-6.91%）、万鸿集团（-4.64%）、苏交科（-4.52%）、东易日盛（-3.15%）、华电重工（-2.53%）。

（三）重要股东增减持

• 中毅达、腾达建设、神州长城发生重要股东减持。
• 富煌钢构、弘高创意、华电重工、腾达建设、中毅达和苏交科发生大宗交易。

五、重点公司盈利预测与估值

六、风险提示

• 转型不及预期：部分公司转型业务可能因资金、执行力等因素未能实现预期。
• 投资下滑：地产投资可能因宏观经济下行而受到影响。
• 回款风险：部分公司可能面临项目回款延迟或困难。

七、下周股东大会提示