20230730-首创证券-基础化工行业简评报告_苯酚_丙酮涨幅居前_万华化学上半年归母净利润同比下滑17.48__18页_1mb

苯酚、丙酮涨幅居前，万华化学上半年归母净利润同比下滑17.48%

核心内容

本周化工行业整体表现略逊于上证综指，但部分细分领域表现突出。苯酚和丙酮价格涨幅居前，分别达到19.43%和17.57%，主要受供应紧张和下游需求回升影响。同时，液氯价格下跌12.68%，受需求疲软影响。万华化学在本周上调了MDI挂牌价，但其2023年上半年归母净利润同比下滑17.48%，显示公司盈利能力承压。

主要观点

1. 化工板块表现

• 整体表现：本周（7月24日-7月28日）上证综指上涨3.42%，而基础化工（申万）仅上涨0.75%，跑输上证综指2.66个百分点。
• 行业涨跌：申万31个一级行业中，26个涨幅为正；化工7个二级子行业中，4个上涨；23个三级子行业中，12个上涨。
• 个股表现：本周407家化工企业中，250家涨幅为正，涨幅前列的包括天晟新材、天安新材、金正大等，而跌幅前列的包括建业股份、百合花、永和股份等。

2. 化工品价格回顾

• 涨幅前列：
  • 苯酚（华东）：+19.43%
  • 丙酮（华东）：+17.57%
  • 硫磺（温哥华FOB合同价）：+15.56%
  • 纯吡啶（华东）：+14.29%
  • 合成氨（河北金源）：+14.04%
• 跌幅前列：
  • 液氯（华东）：-12.68%
  • NYMEX天然气期货：-8.15%
  • DMF（华东）：-7.55%
  • 2-氯-5-氯甲基吡啶（华东）：-7.35%
  • BDO（新疆美克散水）：-6.09%

3. 化工品价差回顾

• 价差涨幅前列：
  • PVC-1.55电石法价差：+27.23%
  • PTMEG价差：+21.16%
  • 尼龙6价差：+18.33%
  • PVA价差：+14.43%
  • 乙烯价差：+9.12%
• 价差跌幅前列：
  • PX（韩国）-石脑油价差：-62.96%
  • 双酚A价差：-52.09%
  • PX（华东）-石脑油价差：-30.77%
  • 二甲醚价差：-17.36%
  • DMC价差：-17.19%

关键信息

化工投资主线

1. 周期主线：持续看好化工龙头企业，因其具备系统竞争优势，包括万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化等。
2. 成长主线：关注新能源相关领域，如EVA、碳纤维，建议关注联泓新科、吉林碳谷。
3. 地产相关：受政策支持，建议关注龙佰集团、远兴能源。

上市公司公告要点

• 万华化学：上调MDI挂牌价，发布半年度报告，显示净利润下滑，但资产规模扩大。
• 藏格矿业：员工持股计划解锁，获得环保批复，拟申请综合授信并提供担保。
• 龙佰集团：完成限制性股票回购注销，股东股份质押延期。
• 玲珑轮胎：中标国家电网及南方电网项目，子公司面临美国反倾销税率调整。
• 泰和新材：拟向下修正转股价格，满足条件。
• 湖北宜化：对子公司增资，开展募投项目，使用募集资金置换前期投入。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 化工品价格大幅波动
• 地缘政治形势恶化
• 下游需求修复不及预期
• 汇率大幅波动

分析师简介

• 翟绪丽：首创证券首席分析师，清华大学化工博士，拥有6年实业经验与4年金融从业经验，曾就职于太平洋证券，2022年加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

本周化工行业整体表现弱于大盘，但部分化学品如苯酚、丙酮价格上涨，显示行业复苏迹象。万华化学上调MDI价格，但上半年净利润下滑，反映行业面临压力。分析师建议关注周期、成长及地产相关的投资主线，同时提醒投资者注意油价、化工品价格、地缘政治、需求修复及汇率波动等风险因素。