20240824-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_整车财报坚挺_关注结构性机会_16页_2mb

汽车行业分析报告总结

一、市场概况
2024年8月1-18日，国内乘用车市场零售907万辆，新能源车零售49万辆，同比分别增长8%和58%，电车渗透率持续提升。锂电价格持续下探，氢氧化锂和碳酸锂报价分别较上周下降100%和131%，反映出供需格局边际宽松。

二、重点车企动态

1. 小鹏汽车：Q2交付30.2万辆，营收811亿元，毛利率达140%，超预期增长主要源于大众合作项目的毛利贡献。
2. 小米汽车：Q2交付2.7万辆，毛利率154%，第二款新车即将发布，产能扩充和爆款能力助力盈利改善。
3. 吉利汽车：Q2销量48万辆，毛利率137%，剔除非经后归母净利157亿元，电动化转型和出海业务加速。

三、新车型与竞争格局

1. 腾势Z9/Z9GT：预售价具竞争力，插混/纯电版本上市，推动比亚迪高端化进程。
2. 魏牌蓝山智驾版：定位中大型SUV，搭载华为智能驾驶系统，凭借配置优势与竞品形成差异化。
3. 整车竞争格局：呈现“微笑曲线”效应，15万以下和40万以上价格带市占率提升，市场竞争向高端化聚焦。

四、产业链分析

1. 电池材料：储能需求旺盛，亿纬锂能H1储能营收同比增长10%，海外市场加速布局。
2. 固态电池：Natrion获美国空军SBIR合同，固态电池技术获突破，能量密度达430Wh/kg，量产节点临近。
3. 出海趋势：国轩高科计划在马来西亚设厂，宁德时代等企业欧洲布局加速。

五、投资建议

1. 整车端：关注比亚迪、华为合作车企新车型表现，高端化突破是核心驱动力。
2. 产业链：产能利用率提升支撑电池、隔膜等赛道龙头，固收属性公司值得关注。
3. 风险提示：新能源竞争加剧及电动车销量不及预期可能导致估值承压。

总结观点

格局优化与技术迭代是驱动板块核心逻辑，建议重点关注高端化车型落地、产业链龙头公司及国际化受益标的。