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小米“史上最强财报”发布，可关注哪些方向？

核心内容概述

本文围绕小米集团2024年财报发布，结合当前市场环境，分析了权益市场、债券市场及基金市场的表现，并提出了相应的资产配置策略。重点包括事件驱动的投资机会、均衡底仓+杠铃策略的配置思路以及稳健类产品的选择方向。

一、市场回顾

1. 权益市场

• 整体表现：上周主要权益指数普遍回调，北证50跌幅最大，达-7.39%；科创50、创业板指、沪深300、万得全A等也均有不同程度下跌。
• 行业表现：申万31个行业中，TMT板块集体回调，涨幅靠前的行业包括石油石化、建筑材料、家用电器、环保和公用事业，跌幅较大的行业包括计算机、传媒、电子、美容护理和食品饮料。
• 数据来源：Wind，大同证券，截止日期：2025.03.21。

2. 债券市场

• 国债利率：10年期国债收益率上行1.41BP至1.846%，1年期国债收益率微调至1.558%。
• 期限利差：期限利差（10Y-1Y）小幅走阔，信用利差整体收窄，尤其是短端信用利差大幅收窄。
• 市场影响：央行公开市场操作净投放，LPR维持不变，降准降息预期增强，美联储暂停降息。

3. 基金市场

• 权益类基金：含权类基金指数下跌，偏股基金指数周度下跌2.25%。
• 债券类基金：中长债基金指数和短债基金指数均上涨0.07%。
• 数据来源：Wind，大同证券，截止日期：2025.03.21。

二、权益类产品配置策略

1. 事件驱动策略

（1）小米集团2024财报亮眼

• 小米总收入达3659亿元，同比增长35%；
• 经调整净利润272亿元，同比增长41.3%；
• 智能电动汽车业务收入达328亿元；
• 研发投入241亿元，同比增长25.9%；
• 2025年汽车交付目标提升至35万台，SU7 Ultra提前完成全年目标。

可关注板块：智能手机、智能电动汽车、智能家居、AI研发等。

相关基金：

• 嘉实港股互联网产业核心资产A（011924）：传媒（39.81%）、社会服务（19.06%）、计算机（17.15%）；
• 华夏智造升级A（016075）：机械设备（36.59%）、汽车（22.22%）、电力设备（9.88%）；
• 鹏华先进制造：家用电器（39.3%）、食品饮料（16.08%）、医药生物（11.72%）；
• 工银生态环境A（001245）：电力设备（34.14%）、汽车（13.1%）、家用电器（5.14%）。

（2）消费金融政策利好

• 个人消费贷款额度阶段性提高至30万元，贷款期限延长至7年；
• 可继续关注消费板块。

相关基金：

• 嘉实新消费（001044）：家用电器（24.12%）、食品饮料（19.02%）、纺织服饰（15.29%）；
• 华夏消费臻选A（017719）：纺织服饰（8.98%）、电子（8.12%）、医药生物（7.42%）；
• 南方新兴消费A（160127）：汽车（24.34%）、家用电器（20.83%）、食品饮料（20.13%）。

（3）海洋经济政策利好

• 上海、广东、厦门等地提出建设海洋强省、强市计划；
• 深海科技被列为国家战略性新兴产业，利好海洋资源开放、高端智能装备、海底通信与导航、海洋材料、海洋基建等领域。

相关基金：

• 嘉实资源精选A（005660）：有色金属（56.51%）、煤炭（12.74%）；
• 诺安先锋A（320003）：汽车（12.78%）、基础化工（12.72%）、电力设备（9.68%）；
• 广发百发大数据策略价值A（001731）：国防军工（70.09%）、有色金属（4.51%）、通信（4.29%）；
• 华安制造先锋A（006154）：国防军工（42.22%）、医药生物（25.96%）、电力设备（9.2%）。

2. 资产配置策略

• 配置思路：采用“均衡底仓+杠铃策略”，杠铃两端为红利和科技。
• 红利资产：
  • 当前十年期国债收益率处于1.80%左右，凸显高股息资产稀缺性；
  • 国家政策对分红的鼓励，以及对不分红公司的监管，均利好红利板块。
• 科技成长资产：
  • 新质生产力和科技创新是政策重点支持方向；
  • 人工智能发展势头强劲，春节后市场关注度上升；
  • 海外技术限制推动国产替代；
  • 流动性宽松环境有利于成长风格。
• 重点关注基金：
  • 安信红利精选A（018381）：银行（19.48%）、煤炭（8.56%）、纺织服饰（8.07%）；
  • 工银创新动力（000893）：电力设备（9.64%）、电子（7.93%）、建筑装饰（7.46%）；
  • 工银精选回报A（017881）：公用事业（16.39%）、石油石化（13.94%）、有色金属（13.67%）；
  • 华夏创新前沿（002980）：电子（27.54%）、电力设备（17.91%）、计算机（14.98%）；
  • 华安科技动力A（040025）：电子（53.03%）、通信（13.33%）、机械设备（8.42%）。

三、稳健类产品配置策略

1. 市场分析

• 货币政策：央行公开市场操作净投放，LPR维持不变，降准降息预期增强；
• 美联储政策：暂停降息，联邦基金利率维持在4.25%-4.5%；
• 可转债配置价值：当前可转债等权价格中位数略超1200，波动低于正股，具备配置价值。

2. 重点关注产品

• 短债基金：可继续持有，但需降低收益预期；
• 固收+基金：可适当配置，如安信新价值A（003026）和华夏睿磐泰兴A（004202），具备债性与股性结合的优势；
• 重点基金：
  • 诺德短债A（005350）：重仓债券久期2.24，债券仓位107.40%；
  • 国泰利安中短债A（016947）：重仓债券久期0.32，债券仓位90.88%；
  • 嘉合磐泰短债A（007014）：重仓债券久期0.35，债券仓位99.98%；
  • 安信新价值A（003026）：重仓债券久期12.00，债券仓位57.12%，转债仓位44.22%；
  • 华夏睿磐泰兴A（004202）：重仓债券久期1.01，债券仓位104.39%，股票仓位9.48%。

四、风险提示

• 本文数据来源于公开信息，市场环境变化可能导致模型失效；
• 不作为宣传材料或投资建议；
• 过往业绩不代表未来表现；
• 政策效果可能不及预期；
• 事件发展可能超预期。

五、分析师信息

• 分析师：杨素婷
• 执业证书编号：S0770524020002
• 邮箱：yangst@dtsc.com.cn
• 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13
• 网址：http://www.dtsbc.com.cn

六、免责声明

• 本报告仅用于基金研究，不构成投资建议；
• 投资有风险，入市需谨慎；
• 报告内容仅供参考，不构成投资收益的保证或投资建议；
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七、特别提示

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