> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股盈利回升，关注股指配置机会总结 ## 核心内容 本报告分析了当前A股市场在盈利、市场表现、宏观环境及期货市场方面的状况，指出尽管存在地缘政治风险，但A股整体盈利数据超预期，为结构性行情提供了支撑。同时，报告强调了科技板块、中证500、中证1000及沪深300等指数的配置机会，并提醒投资者关注潜在风险。 --- ## 主要观点 - **A股盈利回升**： 2023年1-3月，A股整体营收同比增长4.7%，净利润同比增长6.9%，其中科创板净利润同比增长超200%，显示出科技企业业绩的强劲表现。 - **行业表现**：计算机、有色金属、电子、国防军工等行业盈利增速领先。 - **指数表现**：中证500指数净利润增长达18.8%，远超其他三大指数（3%-5.5%）。 - **市场表现**： A股主要指数均实现正增长，市场风格偏向成长性板块，科技与资源类行业表现突出。 - **全球股指**：全球主要股指在地缘政治背景下表现分化，需持续关注美伊战争进展。 - **国内股指**：四大指数市盈率回升，处于相对高位。 - **资金流向**： 4月市场为存量资金博弈，ETF规模下降，但两融和私募成为主要增量资金来源。 - **期货市场**： - **成交量**：IM（中证1000指数期货）成交量环比增长91.87%，IF、IH、IC成交量环比均有上升。 - **持仓量**：IM持仓量环比增长7.71%，为四大股指期货中唯一正增长。 - **基差**：IM基差明显回升，显示市场对中证1000指数的预期有所改善。 - **跨期价差**：IM次月-当月价差为-90.20，隔季-当月价差为-473.40，显示市场对远期合约的预期偏弱。 - **配置建议**： 随着A股盈利回升，科技板块及中证500、中证1000、沪深300指数具备配置价值。 - **科技叙事**：科技企业盈利兑现能力增强，科技板块有望持续获得资金青睐。 - **流动性支持**：当前流动性环境对结构性行情有利，关注指数配置机会。 --- ## 关键信息 - **地缘风险**：美伊战争尚未结束，需持续关注相关进展，尤其是以色列与哈马斯、伊朗之间的冲突升级风险。 - **政策风险**：若国内政策落地不及预期，可能对市场情绪产生负面影响。 - **海外风险**：若美国货币政策超预期收紧，可能对A股形成压力。 - **资金动态**：市场以存量资金为主，ETF规模下降，但两融和私募资金流入增加，显示市场流动性有所改善。 - **估值水平**：四大指数市盈率处于相对高位，需警惕估值回调风险。 - **行业表现**：计算机、电子、机械设备、有色金属等行业受益于盈利回升，具备投资价值。 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊战争可能对市场情绪和资金流向造成扰动。 - **政策落地风险**：若国内政策执行力度不足，可能影响市场预期。 - **海外货币政策风险**：美联储超预期加息可能对A股形成压力。 - **流动性风险**：若市场流动性收紧，可能影响资金对高估值板块的配置意愿。 --- ## 附录：图表说明 - **图1-图4**：展示全球主要股指、A股主要指数、风格及行业表现。 - **图5-图10**：反映宏观经济指标如PMI、CPI、固定资产投资、社会消费品零售总额及M1-M2剪刀差等。 - **图11-图24**：提供股指期货成交量、持仓量、基差及跨期价差等数据，帮助投资者分析市场情绪与资金动向。 - **表1-表3**：汇总股指期货持仓量、成交量及基差变化，为期货市场策略提供参考。 --- ## 本期分析研究员 - **蔡劭立**：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617 - **高聪**：从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648 - **汪雅航**：从业资格号 F03099648，投资咨询号 Z0019185 --- ## 联系人 - **朱思谋**：从业资格号 F03142856 - **朱风芹**：从业资格号 F03147242 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点仅为参考，不构成投资建议。 - 投资者需自行判断，不承担因使用本报告产生的任何法律责任。 - 报告版权归属华泰期货研究院，未经授权不得使用或传播。 --- ## 华泰期货信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **研究院名称**：华泰期货研究院 - **联系方式**：请通过官网或客服热线获取进一步信息。