> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：情绪阶段性释放，关注股指配置机会 ## 核心内容概述 本报告分析了近期市场情绪的阶段性释放，指出A股市场在经历调整后，已显现较高的配置性价比。同时，结合宏观经济数据与股指期货市场动态，对市场走势进行了多维度评估，并提出了相应的投资策略与风险提示。 --- ## 主要观点 ### 1. 宏观经济分析 - **国内政策支持**：人社部等四部委联合推动创业模式引领行动，聚焦科技成果转化、产业创新、职业技能提升及民生消费需求，强化分类指导，提升市场活力。 - **海外数据**：美国5月PPI同比涨幅达6.5%，创2022年11月以来新高，但剔除食品和能源后核心PPI涨幅为4.9%，低于预期。美国初请失业金人数增加至22.9万人，为2月以来最高，反映就业市场压力有所上升。 - **美元指数与A股走势**：美元指数在2025年11月有所回落，A股指数则逐步回升，两者走势呈现一定关联性。 - **美国国债收益率**：10年期美债收益率在2025年11月至2026年3月间有所下降，A股风格指数表现与之相关。 - **人民币汇率**：人民币兑美元汇率在2025年10月有所回落，A股指数则出现波动。 ### 2. 现货市场表现 - **A股三大指数**：上证指数下跌0.16%，创业板指下跌1.13%，市场整体呈现震荡调整态势。 - **行业表现**：有色金属、建筑材料、家用电器行业涨幅居前；传媒、计算机、通信、商贸零售行业跌幅较大。 - **市场成交额**：A股市场成交额约为2.6万亿元，显示市场活跃度较高。 - **指数样本调整**：A股年中指数样本调整将于6月12日收盘后生效，可能影响市场结构。 ### 3. 股指期货市场动态 - **基差修复**：IF、IH、IM的基差有所修复，显示期货市场与现货市场之间的关系趋于平衡。 - **持仓变化**：IF、IC持仓量上升，IH、IM持仓量有所下降，但整体活跃度维持较高水平。 - **跨期价差**：各合约之间的价差变化显示市场对远期合约的预期有所波动，部分价差扩大，部分缩小。 --- ## 关键信息 ### 一、市场情绪与配置机会 - 热点科技板块热度明显降温，情绪指标回落至70以下，有利于下一轮行情启动。 - 当前点位具备较高的配置性价比，建议投资者关注股指配置机会。 ### 二、股指期货市场 - **IF合约**：持仓量上升，基差有所修复，跨期价差显示市场对下月合约的预期下降。 - **IH合约**：持仓量下降，但基差修复，跨期价差显示市场对远期合约的预期有所波动。 - **IC合约**：持仓量下降，基差持续修复，跨期价差扩大，显示市场对中证500指数的预期有所变化。 - **IM合约**：持仓量下降，基差修复，跨期价差显示市场对远期合约的预期下降。 ### 三、海外动态 - **SpaceX IPO**：确认于6月12日在纳斯达克上市，募资规模约750亿美元，有望成为史上最大IPO。 - **美国三大股指**：全线收涨，纳指涨幅达2.54%，显示海外市场情绪回暖。 --- ## 风险提示 - **国内政策落地不及预期**：可能影响市场信心，导致股指下行。 - **海外货币政策超预期**：如美联储加息或降息超预期，可能对A股产生影响。 - **地缘风险升级**：可能引发市场避险情绪，股指面临下行压力。 --- ## 图表与数据 ### 图表概览 - **图1-4**：展示美元指数、美债收益率、人民币汇率与A股走势的关联性。 - **图5-26**：包括沪深两市成交金额、融资余额、股指期货持仓量与基差、跨期价差等关键市场指标。 ### 数据要点 - **IF合约**：当日持仓量为265229手，较前日增加1544手；基差为-29.01点，较前日下降1.82点。 - **IH合约**：当日持仓量为114756手，较前日下降5046手；基差为-10.12点，较前日上升6.45点。 - **IC合约**：当日持仓量为298436手，较前日下降3900手；基差为-44.98点，较前日下降5.32点。 - **IM合约**：当日持仓量为437389手，较前日下降2630手；基差为-33.05点，较前日上升3.47点。 --- ## 本期分析研究员 - **蔡劭立**：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617 - **高聪**：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648 - **汪雅航**：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185 --- ## 联系人 - **朱风芹**：从业资格号F03147242 - **朱思谋**：从业资格号F03142856 **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告所载观点与结论仅反映当日判断，不构成投资建议。 - 投资者应自行判断，本报告不承担相关法律责任。 - 本报告版权为华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。