20260505-浙商期货-_PP月报_局势虽有缓和_价格仍高位震荡_20页_10mb

【PP月报20260430】总结

核心内容

2026年4月，聚丙烯（PP）价格在地缘局势缓和后出现先跌后涨的走势，但整体仍处于高位震荡状态。4月7日沙特工业区袭击事件引发市场波动，随后美伊局势缓和，导致PP价格一度接近跌停。进入月末，油价回升，PP价格小幅反弹。

主要观点

1. 价格走势：PP价格重心有下移趋势，但受地缘冲突及供需关系影响，价格仍维持高位震荡。
2. 供需分析：供应端受中东局势影响，检修量创新高，导致供应偏紧；但需求端因农膜淡季及部分行业订单收尾，整体需求走弱。
3. 成本端影响：原油及丙烷价格受中东局势影响波动较大，对PP成本端形成支撑，同时PDH制利润恶化，油制利润先改善后回落。

关键信息

供应端

• 国产：
  • 4月PP产量为281.99万吨，环比下降12.21%，同比减少11.04%。
  • 开工率为63.72%，环比下降6.60%，检修损失量达126.55万吨。
  • 无新增产能投放，但有多套装置计划在下半年投产，预计2026年产能增速为9.05%。
• 进口：
  • 3月进口量为26.97万吨，出口量为40.55万吨，净进口为-13.58万吨。
  • 中东局势导致供应缺口，国内凭借产能和价格优势，出口量增长。

需求端

• 4月下游综合开工率环比上涨，但仍低于去年同期水平。
• 农膜进入淡季，注塑、管材及CPP行业需求增长明显。
• 塑编、无纺布等部分行业开工率下降，终端订单放缓，需求提升空间有限。

库存变化

• 生产企业库存增加至50.47万吨，其中两油库存增加最多。
• 贸易商库存减少4.91万吨，港口库存减少0.45万吨。
• 库存先累后去，反映市场在供应压力下逐步降价去库。

价差与基差

• 基差：PP09合约基差在500元/吨附近，整体维持高位。
• 价差：91月差震荡下行，L-PP09价差走弱至-300元/吨以下，PP-V09价差回升。
• 非标价差：注塑-拉丝价差和低融共聚-拉丝价差振幅放大。

进出口利润与价差

• 外盘美金价：随着局势缓和，亚洲聚丙烯市场价格回落。
• 内外盘价差：CFR中国与欧美价差走低，CFR中国与中东价差大幅上行。
• 进出口利润：出口利润良好，进口利润关闭，国内出口量增长。

产业链操作建议

关注数据

• 成本端原油价格
• 中下游库存变化

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