> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【PP月报20260430】总结 ## 核心内容 2026年4月，聚丙烯（PP）价格在地缘局势缓和后出现先跌后涨的走势，但整体仍处于高位震荡状态。4月7日沙特工业区袭击事件引发市场波动，随后美伊局势缓和，导致PP价格一度接近跌停。进入月末，油价回升，PP价格小幅反弹。 ## 主要观点 1. **价格走势**：PP价格重心有下移趋势，但受地缘冲突及供需关系影响，价格仍维持高位震荡。 2. **供需分析**：供应端受中东局势影响，检修量创新高，导致供应偏紧；但需求端因农膜淡季及部分行业订单收尾，整体需求走弱。 3. **成本端影响**：原油及丙烷价格受中东局势影响波动较大，对PP成本端形成支撑，同时PDH制利润恶化，油制利润先改善后回落。 ## 关键信息 ### 供应端 - **国产**： - 4月PP产量为281.99万吨，环比下降12.21%，同比减少11.04%。 - 开工率为63.72%，环比下降6.60%，检修损失量达126.55万吨。 - 无新增产能投放，但有多套装置计划在下半年投产，预计2026年产能增速为9.05%。 - **进口**： - 3月进口量为26.97万吨，出口量为40.55万吨，净进口为-13.58万吨。 - 中东局势导致供应缺口，国内凭借产能和价格优势，出口量增长。 ### 需求端 - 4月下游综合开工率环比上涨，但仍低于去年同期水平。 - 农膜进入淡季，注塑、管材及CPP行业需求增长明显。 - 塑编、无纺布等部分行业开工率下降，终端订单放缓，需求提升空间有限。 ### 库存变化 - 生产企业库存增加至50.47万吨，其中两油库存增加最多。 - 贸易商库存减少4.91万吨，港口库存减少0.45万吨。 - 库存先累后去，反映市场在供应压力下逐步降价去库。 ### 价差与基差 - **基差**：PP09合约基差在500元/吨附近，整体维持高位。 - **价差**：91月差震荡下行，L-PP09价差走弱至-300元/吨以下，PP-V09价差回升。 - **非标价差**：注塑-拉丝价差和低融共聚-拉丝价差振幅放大。 ### 进出口利润与价差 - **外盘美金价**：随着局势缓和，亚洲聚丙烯市场价格回落。 - **内外盘价差**：CFR中国与欧美价差走低，CFR中国与中东价差大幅上行。 - **进出口利润**：出口利润良好，进口利润关闭，国内出口量增长。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 合约 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |------------------|----------------|----------------------|----------|--------------------------------------------|------------|------|-------------|----------|--------------| | 炼厂 | 库存管理 | 库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 卖出期货合约预防价格下跌 | pp2606 | 卖出 | 50 | 8600 | | | 炼厂 | 库存管理 | 库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 卖出看涨期权预防价格下跌 | pp2606-C-9000 | 卖出 | 50 | 144.5 | | | 贸易商 | 采购管理 | 建立库存，寻求低价买入 | 空 | 卖出看跌期权控制采购成本并收取权利金 | pp2606-P-8200 | 卖出 | 100 | 117 | | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出 | 多 | 卖出期货合约对冲价格下跌风险 | pp2606 | 卖出 | 50 | 8600 | | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出 | 多 | 卖出看涨期权对冲价格下跌风险 | pp2606-C-9000 | 卖出 | 50 | 144.5 | | | 终端客户 | 采购管理 | 需要PP原料，担心价格上涨 | 空 | 卖出看跌期权控制采购成本并收取权利金 | pp2606-P-8200 | 卖出 | 100 | 117 | | | 终端客户 | 库存管理 | 有原料库存，担心价格下跌 | 多 | 卖出期货合约对冲价格下跌风险 | pp2606 | 卖出 | 50 | 8600 | | | 终端客户 | 库存管理 | 有原料库存，担心价格下跌 | 多 | 卖出看涨期权对冲价格下跌风险 | pp2606-C-9000 | 卖出 | 50 | 144.5 | | ## 关注数据 - 成本端原油价格 - 中下游库存变化 ## 免责声明 本报告由浙商期货有限公司发布，内容基于公开资料及实地调研，仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。未经许可，不得以任何方式复制、传送或用于商业用途。如需转载，请注明出处。