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朝闻国盛总结：2021Q4季报扫描与市场分析

核心内容概览

本报告围绕2021年第四季度公募基金持仓变化、行业表现及重点个股分析展开，涵盖了多个行业及公司的投资建议与风险提示。内容主要分为策略、金融工程、食品饮料、房地产开发、传媒、医药生物、计算机、煤炭和家用电器等板块，分别从市场情绪、基金偏好、业绩表现及未来展望等角度进行解读。

主要观点与关键信息

一、交易情绪与市场表现

• 交易情绪跟踪：数字经济板块交投明显升温，IT服务、软件、动漫影视、游戏成交占比提升。但受俄乌地缘冲突影响，VIX指数快速拉升，国内风险偏好下降，市场分歧加大。
• 行业表现：
  • 前五名：银行（+3.5%）、家用电器（+2.7%）、房地产（+1.1%）、建筑装饰（+0.3%）、交通运输（-0.7%）
  • 后五名：美容护理（-12.0%）、食品饮料（-11.5%）、医药生物（-10.8%）、公用事业（-11.9%）、国防军工（-12.3%）

二、公募基金偏好分析

• 主动股基：对银行、保险等传统金融板块减配，对券商增配，整体配置趋于均衡。
• 主动债基：规模与数量稳定，券种配置及久期管理趋于保守。
• FOF产品：基金配置与标的偏好显示对稳健资产的偏好上升。

三、重点个股分析

1. 兴齐眼药（300573.SZ）

• 业绩表现：2021年归母净利润预计1.87~2.12亿元，同比增长112.46%~140.49%，扣非净利润增长107.92%~136.89%。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2021~2023年归母净利润分别为2.07亿元、3.03亿元、4.34亿元，对应PE分别为46x、32x、22x。
• 风险提示：核心产品推广不及预期、眼科药品市场竞争加剧、新药研发风险。

2. 贝泰妮（300957.SZ）

• 业绩表现：2021年归母净利润预计8.20~8.90亿元，同比增长50.87%~63.75%，扣非净利润增长50.20%~63.85%。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022/2023年收入分别为53.80/74.19亿元，归母净利润分别为11.68/16.71亿元。
• 风险提示：行业竞争加剧、产品推广不及预期、产品质量管理风险。

3. 恒生电子（600570.SH）

• 业绩表现：2021年营收54.69亿元，同比增长31.06%；归母净利润14.70亿元，同比增长11.18%。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2021~2023年营收分别为54.69亿元、67.74亿元、81.76亿元，归母净利润分别为14.70亿元、18.20亿元、22.22亿元。
• 风险提示：政策受益程度不及预期、金融上云进度不及预期、资本市场景气度不及预期。

4. 药石科技（300725.SZ）

• 业绩表现：2021年营收11.76~12.27亿元，同比增长15%~20%；归母净利润4.79~4.97亿元，同比增长160%~170%。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：临床阶段项目下滑风险、商业化阶段项目波动风险、大分子CDMO战略执行情况低于预期风险。

5. 完美世界（002624.SZ）

• 业绩表现：2021年营收预计92.12亿元，归母净利润3.75亿元，2023年预计归母净利润21.20亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：政策监管风险、产品表现不及预期、行业竞争风险。

6. 奇安信（688561.SH）

• 业绩表现：2021年营收56.70~58.20亿元，同比增长36.26%~39.86%。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2021~2023年营收分别为58.54亿、76.74亿、99.76亿，归母净利润分别为-1.06亿、3.96亿、12.68亿。
• 风险提示：竞争加剧风险、政策力度不及预期风险、新领域布局缓慢风险。

7. 深信服（300454.SZ）

• 业绩表现：2021年营收67.07~68.16亿元，同比增长22.87%~24.87%。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2021~2023年营收分别为81.41亿、111.25亿、144.63亿，归母净利润分别为12.08亿、17.80亿、28.73亿。
• 风险提示：行业竞争加剧风险、政策力度不及预期风险、新领域不及预期风险。

8. 电投能源（002128.SZ）

• 业绩表现：2021年~2023年归母净利预计分别为35.6亿元、40.3亿元、46亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级，对应PE分别为8.1、7.1、6.3。
• 风险提示：在建项目投产不及预期、电解铝消费增速不及预期、煤价大幅下跌。

9. 苏泊尔（002032.SZ）

• 业绩表现：2021~2023年归母净利预计分别为19.44亿元、24.83亿元、28.57亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料成本继续上行、竞争格局恶化、推新不及预期。

四、行业与板块趋势

• 数字经济：交易情绪升温，IT服务、软件、游戏等板块成交占比上升。
• 消费板块：白酒板块表现稳健，次高端减配明显，啤酒小幅加配。
• 房地产：政策利好方向明确，建议关注一线及二线优质房企。
• 传媒：冬奥会临近，关注营销服务及虚拟人领域。
• 医药生物：整体表现偏弱，但部分个股如兴齐眼药仍具成长潜力。
• 计算机：恒生电子、奇安信、深信服等公司表现超预期，建议关注SaaS及网安领域。
• 煤炭：绿电转型加速，业绩稳健，关注新能源布局。

投资建议总结

• 多数个股维持“买入”评级，表明市场对其未来增长预期较高。
• 数字经济、SaaS、网安、绿电转型等领域被重点推荐。
• 消费板块中，白酒、啤酒、大众品公司具备配置价值。
• 房地产、传媒、医药等板块虽受短期因素影响，但基本面仍有支撑。

风险提示

• 海外市场波动、政策变化、宏观经济超预期波动。
• 行业竞争加剧、产品推广不及预期、新领域布局缓慢。
• 原材料价格波动、销售不及预期、信用违约风险。

免责声明

本报告由国盛证券有限责任公司发布，仅限客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性，且可能随市场变化调整。投资者应自行判断并谨慎决策。