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一、研究报告概述

报告名称：朝闻国盛
日期：2023年07月25日

二、主要内容总结

1. 宏观经济分析

• 本次年中政治局会议以“直面困难、提振信心、对症下药”为主题，突出了稳增长、房地产支持、活跃资本市场、化解地方债务等内容。
• 关键观点：
  • 政策重心转移：强调通过终端需求带动有效供给，提升对经济刺激针对性。
  • 风险提示：关注政策力度与外部环境超预期变化。

2. 基金调仓分析

• 主要发现：
  • 大型和中型基金在传媒、电力设备等行业分歧显著，标签化基金主导筹码轮动。
  • TMT板块增持主要来自泛制造类基金，而机械、电力领域的增长预期较强。
• 研究建议：关注机构行为趋势，优化资产配置结构。

3. 行业重点研究

• 食品饮料

  • 绝味食品（603517.SH）：
    • 当前估值接近历史底部，预计23-25年净利润复合增速约191%-38%。
    • 维持“买入”评级，PE逐步下行至16倍。
  • 山西汾酒（600809.SH）：
    • 23H1业绩超预期（营收+352%），上调盈利预测（23-25年净利润复合增速256%-222%）。
    • 青花汾酒表现强劲，维持“买入”评级。

• 建筑装饰

  • 四川路桥（600039.SH）**：
    拟收购毛尔盖水电站，强化清洁能源布局。
    • 预计23-25年净利润复合增速25%-22%，PE逐步降至40倍。

• 海外及传媒

  • 快手-W（01024.HK）**：
    Q2收入、电商业务亮眼，盈利端环比改善。
    • 预计23-25年收入复合增速15%，下调调整后净利润预测。
    • 重申“买入”评级。

4. 风险提示

• 政策力度、外部环境、行业波动及公司经营风险。

三、投资建议要点

• 食品饮料：绝味食品与山西汾酒估值水平具备吸引力，消费数据修复呈现转机，推荐偏股结构。
• 能源地产：四川路桥清洁能源布局带来潜在机会，关注水电项目盈利改善。
• 科技互联网：海外市场回暖逻辑显现，传媒、新能源表现被机构看好。

四、备注

摘要未包含具体股票代码、数据完整率、时间单位调整控制等细节信息