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报告摘要

本报告分析了2013年9月2日至9月7日期间中国债券市场及利率产品的表现，结合宏观经济基本面、资金面变化、市场要闻、利率产品供需情况及债市走势预判，提出了对九月债市的展望和投资策略建议。

宏观基本面：
- 8月制造业PMI达到51.0%，创16个月新高，显示制造业经济动能增强。
- 工业企业利润总额同比增速保持稳定，但主营活动利润增速有所放缓，表明行业盈利压力依然存在。
资金面跟踪：
- 由于月末因素，资金面持续紧张，但人行通过逆回购操作有效缓解了流动性压力。
- 3个月期央票收益率小幅上涨，但未出现“跳升”现象，显示市场流动性相对平稳。
- Shibor利率全线回落，尤其14天期限品种跌幅明显，表明短期资金成本下降。
利率产品表现：
- 央票和国债收益率均有所上行，成交量低迷，市场情绪偏谨慎。
- 政策性金融债收益率整体上行，但成交活跃度下降，市场供需失衡。
债市走势预判：
- 九月是债市季末考核的关键时期，叠加中秋、国庆假期因素，资金面可能持续紧张。
- 海外市场不确定性增加，如欧洲经济改善、美国QE退出预期、叙利亚局势等，导致新兴市场资本外流，对中国债市形成压力。
- 国内债市可能面临资金面紧平衡和信用风险积累的双重挑战。
投资策略：
- 利率债短期面临利空压力，但长期来看，信用风险的积累将构成利好。
- 信用债调整尚未结束，市场需警惕潜在违约风险。
- 建议投资者关注资金面变化和政策动向，合理配置资产。

一级市场：
- 国开行8月27日发行政策性金融债，规模为70亿、60亿、70亿、50亿及50亿元。
- 财政部9月4日、6日分别发行300亿及150亿国债，9月2日代理发行260亿地方政府债券。
- 国开行9月3日将发行1年、3年、5年、7年及10年期政策性金融债，规模均为60亿元。
二级市场：
- 央票成交量维持地量，仅为2.75亿元。
- 国债成交量继续下降，十年期国债收益率一度突破4%。
- 政策性金融债收益率整体上行，成交量小幅回落。