20200830-万联证券-银行行业周观点报告_受供求扰动_九月资金面或偏紧_7页_632kb

银行行业周观点报告总结

核心内容

本报告分析了2020年8月底至9月初银行行业的市场表现、流动性状况及行业动态，指出短期内资金面可能偏紧，但监管机构或将加大流动性投放力度以稳定市场。整体来看，银行板块在上周表现弱于大盘，但部分个股表现较好，行业估值修复仍有可能。

主要观点

• 行业整体表现：

  • 上周银行指数（中信一级）上涨0.75%，跑输沪深300指数1.91个百分点，排在30个一级行业中的第13位。
  • 年初至今，银行板块整体下跌5.17%，跑输沪深300指数18.68%的涨幅23.9个百分点，排在第30位。

• 业绩情况：

  • 多家银行公布中报，净息差继续收窄，存款成本上行，但资产质量优于市场预期，拨备前利润增速也优于市场预期。
  • 部分银行如宁波银行、招商银行等在存款和贷款规模上均实现增长，但招商银行净利润同比下降1.63%。

• 流动性与利率变化：

  • 上周央行通过公开市场操作净投放2000亿元，释放市场流动性。
  • 理财产品收益率出现分化，1月期和3月期收益率上升，1年期收益率下降。
  • 同业存单发行规模回落，但平均票面利率小幅上升。

关键信息

9月资金面展望

• 利率债供给压力上升：9月利率债发行量可能增加，对市场资金形成压力。
• 存款荒问题：银行存款需求可能上升，导致资金面紧张。
• 监管干预预期：监管机构或将加大流动性投放力度，以缓解市场波动。

个股表现

• 上周银行板块共有14只个股上涨，其中杭州银行涨幅最大，周涨幅达9.11%。

行业动态

• 央行会议：8月25日，央行召开金融支持稳企业保就业工作推进会，强调支持实体经济的政策。
• 公司动态：宁波银行、招商银行等发布中期业绩，反映其业务发展情况。

风险提示

• 疫情持续：可能导致资产质量进一步恶化。
• 贷款利率下行：可能压缩银行利润空间。
• 经济形势变化：若整体经济持续走弱，企业营收下滑，将影响银行板块业绩表现。

投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”评级，认为短期业绩压力已释放，估值修复仍有机会。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

数据来源与图表说明

• 数据来源：WIND、万联证券研究所
• 图表1：显示银行指数跑输沪深300指数1.91个百分点，排名13位。
• 图表2：展示上周银行板块部分个股上涨情况。
• 图表3：显示央行净投放2000亿元。
• 图表4：显示理财产品各周期发行利率变化。
• 图表5：显示同业存单发行规模及平均票面利率。

机构信息

• 分析师：郭懿
• 执业证书编号：S0270518040001
• 联系方式：电话 010-56508506，邮箱 guoyi@wlzq.com.cn

公司地址

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