20220814-华鑫证券-腾景科技-688195.SH-业绩符合预期_激光雷达和AR业务潜力无限_5页_369kb

腾景科技 (688195) 2022年半年度报告总结

核心内容概述

腾景科技于2022年8月14日发布半年度报告，业绩表现符合预期，展现出良好的增长态势。公司主要业务集中在光学元件与光纤器件领域，受益于光通信市场需求回暖及技术优势，上半年实现营业收入1.68亿元，同比增长24.99%，归母净利润0.27亿元，同比增长18.53%。公司积极布局激光雷达与AR等新兴市场，未来成长潜力值得期待。

主要观点

• 业绩增长稳健：2022年上半年公司营收与净利润均实现同比增长，其中扣非净利润增长尤为显著（32.55%），表明公司盈利能力正在修复。
• 市场前景广阔：光通信市场进入新的增长周期，预计2026年全球光模块市场规模将接近180亿美元。激光雷达与AR作为新兴领域，具备较高的增长潜力。
• 技术优势明显：公司拥有深厚的光学光电子技术积累，构建了四大核心技术平台，包括光学薄膜类技术、精密光学类技术、模压玻璃非球面类技术及光纤器件类技术，形成从光学元件到光纤器件的垂直整合能力。
• 客户资源优质：公司已积累国内国际知名客户，如光通信领域的Lumentum、Finisar、华为，以及光纤激光器领域的锐科激光、nLIGHT等。
• 研发投入持续：2022年上半年研发费用达1397.36万元，占营收8.32%。截至2022年H1，公司共拥有79项专利，其中8项发明专利，71项实用新型专利，显示其创新能力较强。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

营收与利润预测（单位：百万元）

毛利率与费用控制

• 毛利率：2022年上半年公司毛利率为31.12%，Q2单季度毛利率提升至33.87%，盈利能力有所修复。
• 费用率：销售、管理、财务费用率分别为1.50%、6.49%、-0.40%，合计费用率同比下降2.08%，显示公司经营效率持续优化。

资产负债表预测（单位：百万元）

现金流量表预测（单位：百万元）

投资建议

• 投资评级：推荐（维持）
• 盈利预测：预计2022-2024年公司收入分别为4.12亿元、5.93亿元、8.54亿元，EPS分别为0.51元、0.84元、1.22元。
• 估值分析：当前股价对应PE为65倍，未来三年PE将逐步下降至27倍，显示公司估值具有优化空间。

风险提示

• 行业景气度下行风险
• 募投项目进展不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 原材料价格波动风险

业务布局

• 光通信市场：公司光学元件业务占比78.47%，光纤器件业务占比21.44%，受益于市场复苏。
• 激光雷达与AR：公司产品已应用于激光雷达光路系统，目前处于送样或小批量验证阶段，未来有望成为新的业绩增长点。

专家团队

• 毛正：复旦大学材料学硕士，曾任职于国元证券与新时代证券，现为华鑫证券电子行业首席分析师。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，曾就职于中科寒武纪，现为华鑫证券电子行业研究员。
• 赵心怡：香港中文大学电子工程学士，香港科技大学硕士，具备电子与金融复合背景，现为华鑫证券电子行业研究员。

证券分析师承诺

分析师承诺以独立、客观的态度出具研究报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿，确保报告的公正性与专业性。

投资评级说明

• 个股投资建议：推荐（预期个股相对沪深300指数涨幅>15%）
• 行业投资建议：增持（预期行业相对沪深300指数涨幅明显强于）

免责条款

• 本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用。
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