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南网科技（688248）年报及一季报点评：业绩符合预期，外市场拓展顺利

投资要点

1. 业绩表现：2023Q1归母净利润同比+570.93%，业绩符合市场预期。2023年一季报营收460亿元，净利润30亿元（同比增长570.93%），盈利能力持续提升。

2. 毛利率与净利率变化：毛利率从22年29.66%下降至23Q1的24.6%，主要因储能项目占比提升。净利率却显著提升，从2022年11.5%上升至2023Q1的6.6%，规模效应显现。

3. 储能业务亮点：2022年储能收入325亿元，同比增长71%。2023年广东佛山600MWh独立储能项目预计上半年投运，中标超12GWh储能系统，量利齐升预期强。

4. 业务拓展：检测调试省外突破（签约额同比+40%），智能设备中标国网江苏项目，源网荷储联动平台接入超500MW灵活性资源，外市场拓展初见成效。

盈利预测调整

下调2023-2024年归母净利润预测至51.8亿元、86.9亿元，预计2025年净利润12.07亿元，对应现价PE分别为48x、28x、20x。维持“买入”评级。

风险提示

电网投资、储能项目进度不及预期，行业竞争加剧等风险。