20221107-天风证券-南网科技-688248.SH-高景气业绩持续兑现_在手订单充沛护航后续成长_3页_669kb

南网科技（688248）总结

核心内容

南网科技在2022年表现出强劲的业绩增长，显示出其在高景气度市场中的竞争力和成长潜力。公司不仅在收入和利润方面实现了显著提升，还在毛利率和费用控制方面表现出色。此外，公司在储能领域的订单充足，产能保障性强，为未来的持续增长提供了坚实支撑。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年单三季度公司实现收入4.05亿元，同比增长76.58%；前三季度总收入达11.06亿元，同比增长50.13%。归母净利润在单三季度增长389.51%，前三季度同比增长162.07%。
• 毛利率持续提升：2022年前三季度整体毛利率为31.40%，较2022H1和2021全年均有提升，显示出项目议价力和成本控制能力的增强。
• 费用率下降明显：销售费用率从2022H1的5.14%降至前三季度的4.78%，管理费用率和研发费用率也呈现下降趋势，进一步增强了盈利能力。
• 储能业务发展迅速：公司在三季度中标了5项储能EPC技术服务项目，总规模为200MW/309MWh，金额达7.34亿元。公司PACK产线已于9月正式投产，为储能业务提供产能保障。
• 政策支持推动增长：广东省发布的“十四五”能源发展规划显示，储能项目需求将加速释放，为公司业绩带来积极影响。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年收入分别为22.23/43.66/71.40亿元，归母净利润分别为2.19/4.36/6.12亿元。

关键信息

财务数据与估值

股票投资评级

风险提示

• 南网体系内储能进展不及预期
• 调试检测业务需求波动
• 储能EPC项目利润率不及预期
• 近期股价波动较大

基本数据

结论

南网科技凭借在储能领域的强劲表现和充足的在手订单，展现出良好的增长潜力。公司财务状况稳健，盈利能力持续增强，且受益于政策支持，未来发展前景乐观。尽管存在一定的市场和业务风险，但整体来看，其投资价值较高，维持“买入”评级。