20221118-太平洋-2022年三季度货币政策执行报告点评_基础尚不牢固_货币政策延续宽松基调_5页_499kb

2022年三季度货币政策执行报告总结

核心内容概述

2022年11月16日，中国人民银行发布第三季度货币政策执行报告，整体延续了“稳字当头、稳中求进”的稳健货币政策基调，同时在结构性工具运用、汇率管理、房地产支持等方面进行了细化和强化。报告对国内外经济形势进行了分析，并对后续货币政策和金融市场走势进行了展望。

主要观点

国内经济基本面

• 国内经济恢复发展的基础尚不牢固，但长期向好的基本面未变。
• 抗疫政策进一步优化后，消费动能有望快速释放。
• 重视潜在的通胀升温风险，特别是需求侧变化可能引发的“滞后效应”。

货币政策基调

• 稳健货币政策保持不变，强调不搞“大水漫灌”，为实体经济提供高质量支持。
• 更加注重结构性货币政策工具的落实，包括再贷款、再贴现政策，以及对特定领域的资金支持。

汇率管理

• 强调市场在汇率形成中的决定性作用，央行将降低干预力度。
• 人民币汇率保持基本稳定有坚实基础，得益于国内经济稳中向好和国际收支状况良好。

利率与流动性

• 持续释放LPR改革效能，推动贷款市场利率下行。
• 优化存款利率监管，降低企业融资和个人消费信贷成本。
• 阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限，支持房地产市场平稳健康发展。

房地产政策

• 坚持“房住不炒”定位，不将房地产作为短期刺激手段。
• 实施房地产金融审慎管理制度，因城施策用足用好政策工具箱。
• 新增“推动保交楼专项借款加快落地使用，并视需要适当加大力度”，显示对房地产支持力度的提升。

关键信息

货币政策工具

• 保持再贷款、再贴现政策稳定性。
• 实施碳减排支持工具，支持煤炭清洁高效利用、科技创新、普惠养老、交通物流专项再贷款等。

债市展望

• 债市将延续震荡行情，收益率没有快速上行的作用力。
• 流动性合理充裕的基调不变，收敛压力可能有所缓解。

风险提示

• 国内疫情扩散超预期。
• 地缘政治危机持续发酵。
• 政策调控力度超预期。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

附：销售团队联系方式

重要声明

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