20180928-招商证券-猪_猪_猪_生猪养殖系列报告之十六_非洲猪瘟全面复盘与推演_2019年猪价上涨或成定局_55页_8mb

报告摘要

非洲猪瘟对我国生猪养殖行业的影响及行业展望

核心内容

非洲猪瘟自2018年8月1日首次在我国辽宁沈阳爆发以来，迅速蔓延至多个省份，引发了全国范围内的防控措施和行业调整。本文全面复盘了疫情发展、防控措施及行业影响，并对2019年猪价走势进行了判断，认为猪价上涨已成为定局。同时，提出了行业规范化、流通领域改革等政策建议，并推荐了温氏、牧原和天邦股份等龙头企业。

主要观点

疫情传播特征：
- 非洲猪瘟是一种致死率高达100%的烈性病毒，无有效疫苗，传播途径包括接触性传播和通过污染的猪肉、饲料、泔水等传播。
- 我国在55天内爆发21例疫情，其中至少9例与使用泔水饲养有关，表明行业整体不够规范是疫情扩散的重要原因。
疫情对行业的影响：
- 生猪调运受到严格管控，导致产销区价格严重分化，销区价格暴涨，产区价格低迷。
- 产区养殖户面临销售困难、现金流压力和本金损失风险，大量中小散户可能被淘汰。
- 种猪外调受限，母猪滞销，养殖户被迫育肥，种猪企业面临资金压力。
行业格局变化：
- 大型企业因具备更强的生物安全防控体系和抗风险能力，将在行业规范化中受益。
- 屠宰环节话语权增强，肉类冷链物流迎来发展机遇。
政策与防控措施：
- 农业农村部启动Ⅱ级应急响应，强化生猪调运监管，禁止高风险区向低风险区调运。
- 扑杀补贴从800元/头提升至1200元/头，有助于减少非法调运和偷埋行为。
- 流通环节的规范化将成为防疫重点，点对点直供、区域结对流通、放行检验合格肉制品等模式将逐步推广。
未来展望：
- 行业规范化进程加速，规模化养殖将成为趋势。
- 2019年猪价上涨或已成定局，预计在2018年底或2019年上半年迎来景气期。
- 流通领域的改革将推动行业向更安全、更高效的模式发展。

关键信息

疫情情况：截至2018年9月28日，我国已爆发21例疫情，涉及8个省份，其中安徽最严重。
疫情影响：生猪调运受限导致销区价格暴涨（如浙江部分区域达20元/kg），产区价格低迷（如河南猪价降至11-12元/kg）。
行业数据：全国生猪调运量达818万吨，占总产量的15.4%；2018年我国生猪养殖行业平均成本为13元/kg。
政策建议：建立直采长效机制，保障猪肉全程可追溯；推动流通环节规范化，加强生物安全管理。
推荐标的：温氏股份、牧原股份和天邦股份，因其在行业规范化和规模化方面的优势，有望在猪价上涨中受益。

行业发展趋势

规范化趋势：
- 行业规范化将成为主旋律，大企业将受益，中小散户生存空间被压缩。
- 规范化将提升行业整体防疫能力，减少疫情传播风险。
流通领域改革：
- 生猪调运将受到更严格的监管，流通格局将发生变化。
- 点对点直供、区域结对流通、冷链运输等模式将逐步推广，提升流通效率和食品安全保障。
价格走势：
- 2019年猪价上涨或已成定局，预计在2018年底或2019年上半年迎来景气期。
- 疫情持续可能加剧供需失衡，进一步推动价格上涨。
政策导向：
- 国家将加强生猪调运监管，推动行业向更安全、更高效的方向发展。
- 食品安全和生物安全将成为监管重点，推动行业标准提升。