20210222-中原期货-鸡蛋周报_存栏低位_需求恢复_回落空间有限_10页_1mb

鸡蛋市场周报总结

核心内容

本报告分析了2021年2月18日至19日期间鸡蛋市场的供需、成本利润、期货与现货走势及价差变化，总结了当前市场的主要逻辑和操作建议。

主要观点

• 供需格局：当前鸡蛋市场供给处于低位，主要受低存栏影响，而需求端在节后有所恢复，但整体仍需时间。养殖户因养殖利润偏低，补栏积极性不足，导致新增产能未能在一季度明显体现。
• 价格走势：鸡蛋现货价格在节后有所回落，但绝对价格仍高于正常年份，主要由于节前抢购和春节消费拉动。期货市场则因供给担忧和需求预期走强，维持高位震荡。
• 基差与套利：期货高位滞涨，现货低位坚挺，基差有望走强。建议继续维持阶段性正套操作。
• 养殖成本与利润：豆粕和玉米价格维持高位，鸡蛋养殖成本稳定，但养殖利润因现货价格回落而有所下降，整体仍处于高位回落态势。
• 存栏变化：全国蛋鸡总存栏量小幅上升，后备鸡存栏占比增加，产蛋鸡存栏略有下降，但整体仍以产蛋鸡为主。1月份补栏量增加，淘汰量减少，导致在产蛋鸡存栏略有增加。
• 需求恢复：节后需求好于预期，但受疫情和消费习惯变化影响，补库需求逐步显现，市场存在一定的支撑。

关键信息

一、行情回顾

• 鸡蛋期货：节后延续节前上涨趋势，1-2季度合约走强，反映市场对低存栏引发的供给担忧。
• 鸡蛋现货：节后价格回落0.8-1元/斤，但维持在3.5元/斤左右，较正常年份偏高。农户惜售情绪明显，下游补库需求逐渐显现。

二、养殖成本和利润

• 豆粕价格：上周价格区间波动，美豆播种面积增加，但巴西大豆收割延迟，国内库存去化，短期豆粕回落空间有限。
• 玉米价格：玉米期价高位震荡，现货价格稳中带涨，国内玉米减产叠加政策粮减少，供应偏紧。
• 养殖成本：鸡蛋养殖成本维持在3.84元/斤，较上月略有下降。
• 养殖利润：每斤养殖利润为0.26元，较上月下降0.85元/斤，但仍处于高位。

三、供应情况

• 总存栏量：全国蛋鸡总存栏量12.71亿只，较上月增加0.09亿只，较去年同期减少1.72亿只。
• 在产存栏：在产蛋鸡存栏10.86亿只，较上月微增0.01亿只，较去年同期减少0.59亿只。
• 后备鸡存栏：后备鸡存栏1.85亿只，较上月增加0.08亿只，较去年同期减少1.13亿只。
• 补栏与淘汰：1月份补栏量7831万只，较上月增长42.56%；淘汰量6914万只，较上月下降30.81%。

四、需求方面

• 节后需求：节后需求好于预期，价格回落幅度符合市场预期，但较节前略有偏弱。
• 补库存：下游陆续开工，补库需求开始显现，预计对现货价格形成支撑。
• 库存天数：鸡蛋库存天数有所下降，流通环节库存天数也呈现下降趋势。

五、主力合约&JD-M价差

• 跨期价差：近月合约因供给短缺维持走强，远月合约则因预期高位回落而保持震荡。
• 跨商品价差：盘面养殖利润走强，主要因原料价格与现货价格不同步，后期盘面利润仍有望维持高位。

总结

当前鸡蛋市场处于供需双弱格局，但低存栏支撑现货价格维持高位，需求端节后恢复较好，整体市场趋势偏强。建议关注回调后的做多机会，同时维持阶段性正套策略。后续需密切关注巴西大豆收割进度、国内玉米供应情况及蛋鸡补栏与淘汰节奏。