20211031-东北证券-新宝股份-002705.SZ-Q3业绩短期承压_盈利能力静待修复_4页_398kb

新宝股份（002705）公司点评总结

核心内容

新宝股份是一家专注于小家电业务的公司，2021年第三季度业绩受到海运费上涨和去年同期高基数的双重影响，出现短期承压。公司通过一系列措施应对成本和汇率冲击，盈利能力有所改善，同时自主品牌发展稳健，有望拉动内销增长。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2021Q3实现营业收入40.60亿元，同比微增0.32%；归母净利润2.81亿元，同比下降41.45%。
  • 前三季度累计实现营业收入107.04亿元，同比增长17.43%；归母净利润5.95亿元，同比下降34.63%。

• 内外销情况：

  • 外销：Q3海外需求稳定，实现营收33.86亿元，占比达83.42%，较2021H1提升5.93%。
  • 内销：受“降温潮”延续及去年同期高基数影响，Q3内销营收6.73亿元，同比下降3%。

• 自主品牌发展：

  • 摩飞和东菱品牌分别实现营收约3.3亿元和0.4亿元，同比增长0.6%和2%。
  • 公司通过“爆款产品+内容营销”模式，持续拓展自主品牌，内销有望回升。

• 成本与盈利改善：

  • 受大宗原材料价格上涨和汇率波动影响，Q3毛利率为17.22%，同比下降8.82%，但环比上升0.71%；净利率为7.01%，同比下降4.93%，但环比上升2.64%。
  • 公司采取了新品研发、生产改良、策略性采购、签订远期外汇合约、调价等措施，有效缓解了成本和汇率压力。

• 投资建议：

  • 首次覆盖给予“买入”评级。
  • 预测公司2021-2023年营收增速分别为12.79%、10.21%、10.66%，归母净利润增速分别为-23.35%、34.30%、24.19%。
  • 当前股价对应2021年估值为21.63倍，具有一定的投资吸引力。

• 风险提示：

  • 原材料价格持续上涨
  • 海外需求恢复不及预期

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

财务与估值指标

涨跌幅（%）

结论

新宝股份在Q3业绩承压背景下，通过有效措施缓解了成本和汇率冲击，盈利能力环比改善。公司自主品牌发展稳健，具备内销增长潜力。尽管面临原材料价格上涨和海外需求恢复不及预期的风险，但其未来盈利修复和估值修复的潜力仍值得期待，因此首次覆盖给予“买入”评级。