20260205-东吴证券-高测股份-688556.SH-2025年业绩预告点评_Q4盈利同环比逐步改善_有望受益于太空光伏_机器人产业化_3页_398kb

高测股份（688556）2025年业绩预告总结

核心内容概述

高测股份（688556）在2025年Q4实现了盈利同环比改善，尽管全年业绩仍面临压力，但公司通过切割业务放量和降本增效，推动主业盈利能力逐步修复。同时，公司积极布局机器人产业，借助其在磨削设备和钨丝材料领域的技术积累，有望在新业务中打开第二成长曲线。基于当前市场环境和公司发展潜力，东吴证券维持“买入”投资评级。

主要观点

1. Q4盈利改善显著

• 2025年Q4归母净利润预计为3,363-4,663万元，环比增长 $386% -574%$，同比增长 $113% -118%$。
• 主要受益于“切割设备+切割耗材+切割工艺”一体化优势的显现，金刚线及硅片切割加工服务出货规模提升，规模效应和工艺降本推动盈利修复。

2. 薄片化技术助力太空光伏

• 公司已实现 $50\mu \mathrm{m}$ 超薄硅片切割验证，成为业内首批具备该能力的企业之一。
• 薄片化技术不仅提升光伏发电效率、减轻组件重量，还为未来太空光伏和轻质柔性组件发展奠定基础。

3. 切入机器人蓝海市场

• 公司依托磨削技术，研发行星滚柱丝杠磨削设备，抢占人形机器人商业化初期的设备市场。
• 创新性推出钨丝灵巧手腱绳，相比传统聚乙烯材料具有更强的承载力和抗蠕变性能，可提升机器人操作的稳定性和灵活性。
• 当前已完成产品研发，正向下游客户送样验证。

4. 盈利预测与估值调整

• 公司2025年归母净利润预测下调至-0.40亿元（原预测为0.53亿元），主要由于光伏行业供应过剩、产品价格低位运行及计提减值。
• 2026-2027年归母净利润预测维持为1.27/2.41亿元，对应2026-2027年动态PE分别为94/50倍。
• 公司主业盈利能力修复趋势明确，新业务有望带来显著增长。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

财务指标分析

股价与市场数据

风险提示

• 光伏行业需求不及预期
• 新技术研发进度不及预期
• 新业务产业化进展不及预期

投资建议

东吴证券维持“买入”评级，认为公司在光伏行业供给过剩背景下仍具备盈利修复潜力，且在机器人领域有技术优势和市场拓展空间，未来成长性值得期待。

其他信息

• 相关研究：公司2025年三季报及中报均显示主业盈利逐步修复，机器人业务布局初见成效。
• 免责声明：本报告仅为东吴证券客户参考，不构成投资建议，使用本报告需谨慎评估风险。
• 投资评级标准：基于分析师对个股未来6-12个月相对基准的预期表现，公司当前评级为“买入”。