20230413-开源证券-金宏气体-688106.SH-公司信息更新报告_2022年业绩高速增长_电子气体成长动力充足_5页_879kb

金宏气体 (688106.SH) 2022年业绩总结与展望

核心内容

金宏气体在2022年实现了显著的业绩增长，全年营收达到19.67亿元，同比增长12.98%；归母净利润为2.29亿元，同比增长37.13%；扣非净利润为1.91亿元，同比增长46.92%。公司毛利率为35.97%，同比增长6.01个百分点，显示出良好的盈利能力。尽管受到半导体周期下行的影响，公司仍维持“买入”评级，认为其未来成长动力充足。

主要观点

• 电子特气业务增长强劲：2022年电子特气销售额为7.44亿元，同比增长12.94%，占总收入的37.82%，毛利率达41.23%，同比增长5.77个百分点。
• 大宗气体业务稳步拓展：大宗气体销售额为7.92亿元，同比增长13.40%，占总收入的40.28%，毛利率为35.06%，同比增长7.85个百分点。
• 燃气业务小幅下滑：燃气业务销售额为2.21亿元，同比下降4.90%，占总收入的11.25%，毛利率为16.14%，同比增长5.41个百分点。
• 研发投入持续增加：2022年研发费用为8465.80万元，同比增长21.21%，占营收比重4.3%，体现了公司对技术创新的重视。
• 客户拓展取得突破：公司产品已供应中芯国际、海力士、镁光、联芯集成、积塔等知名半导体客户，与SK海力士签订合同，取得TGCM业务首个IC半导体客户突破。
• 成长战略清晰：公司坚持纵横发展战略，纵向聚焦特种气体研发，横向拓展跨区域业务，未来将提供更全面的气体解决方案。

关键信息

财务表现

估值与预测

• 2023-2025年归母净利润预计分别为3.04亿元、3.94亿元、4.93亿元。
• EPS分别为0.63元、0.81元、1.02元。
• 当前股价对应PE为38.4倍、29.6倍、23.7倍，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的预期。

风险提示

• 市场竞争风险
• 原材料价格上涨风险
• 新产品研发不及预期风险

总结

金宏气体作为国内特气龙头，2022年业绩表现亮眼，尤其在电子特气和大宗气体业务方面增长显著。公司通过加大研发投入和拓展客户资源，持续提升核心竞争力。尽管面临半导体周期下行的挑战，但其成长动力仍被看好，未来几年预计保持稳定增长。公司维持“买入”评级，建议投资者关注其在特种气体市场的进一步发展。