20251201-中山证券-2026年利率债市场展望_债市利率低位震荡_12页_1mb

债券市场2026年利率债市场展望总结

评估结论

• 债市利率预计呈低位震荡格局，全年利率上行可能性较小，大幅降息可能性也较小，与2025年相似。

核心影响因素

经济基本面

• 2026年中国经济仍面临一定的下行压力，需宏观政策（尤其是财政政策）的持续呵护。
• 内需（消费、工业、投资）仍需进一步提振，房地产市场持续下行，居民财富效应减弱，对内需形成制约。
• 外需方面，海外主要经济体经济动能存在回落风险，将对中国出口造成压力。

政策空间

• 货币政策空间有限，因当前国内政策利率和长端利率在全球主要经济体中处于低位，下行空间受限。
• 财政政策将向“投资于人”倾斜，财政资源将更多投入到民生领域，如提高低收入群体补贴、养老社保待遇等，财政政策将助力提振内需。

权益市场影响

• 权益市场估值已处高位，未来进一步上涨阻力较大。
• 全球股市尤其是美国股市若因经济基本面恶化而下行，可能对国内市场产生联动影响。

主要风险提示

• 全球通胀压力超预期上行，可能导致货币政策调整，抑制债市宽松预期。

其他配套信息

• 报告强调需持续跟踪中美经贸关系、全球通胀、权益市场变化、房地产市场等多因素对债市的影响。
• 分析师：方鹏飞，中山证券研究所。