深度报告-20250916-浙商证券-水羊股份-300740.SZ-水羊股份深度报告_高端转型效果渐显_高奢新星冉冉升起_16页_1mb

报告摘要

高端转型效果显着：公司2025年完成EDB等高端品牌从0-1到1-10的转变，收入目标突破10亿元，专注品牌思维推进良性增长。
EDB品牌驱动：市场产品矩阵成型，线上放量，抖音与天猫GMV持续提升，1H25平销同比40%增长，加速线下布局（6家旗舰店，计划300家门店）。
多元品牌布局：RV定位科学功效，PA为法国轻奢修护，25年计划收购H&B，布局全球高奢美妆。
财务预测：2025-2027年净利润预计2.59-4.16亿元，PE从34倍收窄至21倍，维持“买入”评级。
风险提示：化妆品行业竞争加剧、营销转化不及预期、高端化转型速度不及预期。
催化剂：EDB线上GMV增速改善、品牌利润率提升等。

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