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报告摘要
白糖日报总结（2026年3月3日）
核心内容概述
本报告为银河期货研究员刘倩楠于2026年3月3日发布的白糖市场分析，内容涵盖期货盘面数据、现货价格、月间价差、进口利润以及行情研判与交易策略。整体市场呈现多空交织的格局，预计糖价将在底部震荡中运行，短期可能略偏强。
一、期货盘面数据
| 期货合约 | 收盘价（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 涨跌幅（%） | 成交量 | 增减量 | 持仓量 | 增减量 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SR09 | 5,332 | -21 | -0.39% | 44,224 | -6,768 | 150,412 | +3,627 |
| SR01 | 5,448 | -32 | -0.58% | 1,117 | -447 | 8,371 | +70 |
| SR05 | 5,321 | -24 | -0.45% | 289,757 | -64,119 | 453,444 | -16,529 |
- SR09合约收盘价下跌21元，跌幅0.39%，成交量减少，持仓量小幅增加。
- SR01合约收盘价下跌32元，跌幅0.58%，成交量和持仓量均小幅减少。
- SR05合约收盘价下跌24元，跌幅0.45%，成交量和持仓量均大幅减少。
二、现货价格与基差
现货价格（元/吨）
| 地区 | 今日报价 | 涨跌 | 基差 |
|---|---|---|---|
| 柳州 | 5390 | 0 | 69 |
| 昆明 | 0 | -5200 | -5321 |
| 武汉 | 5630 | 0 | 309 |
| 南宁 | 5370 | -10 | 49 |
| 鲅鱼圈 | 0 | -5435 | -5321 |
| 日照 | 5510 | 0 | 189 |
| 西安 | 0 | -5790 | -5321 |
- 柳州现货价格为5390元/吨，基差为69元。
- 昆明现货价格未报，但基差为-5321元。
- 南宁现货价格为5370元/吨，基差为49元。
- 日照现货价格为5510元/吨，基差为189元。
- 多数地区现货价格持平，但部分地区价格下跌明显。
三、月间价差
| 价差组合 | 价差（元/吨） | 涨跌（元/吨） |
|---|---|---|
| SR05-SR01 | -127 | +8 |
| SR09-SR05 | 11 | +3 |
| SR09-SR01 | -116 | +11 |
- SR05-SR01价差为-127元，涨跌+8元。
- SR09-SR05价差为+11元，涨跌+3元。
- SR09-SR01价差为-116元，涨跌+11元。
整体价差波动较小，市场呈现震荡态势。
四、进口利润分析
| 国别 | ICE主力（美分/磅） | 升贴水（元/吨） | 运费（元/吨） | 配额内价格（元/吨） | 配额外价格（元/吨） | 与柳州价差（元） | 与日照价差（元） | 与盘面价差（元） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 巴西进口 | 14.77 | 0.24 | 38.50 | 3854 | 4890 | 500 | 620.00 | 558 |
| 泰国进口 | 14.77 | 0.85 | 18.00 | 3795 | 4813 | 577 | 697.00 | 635 |
- 巴西进口利润空间相对较好，但与柳州价差为500元，与日照价差为620元。
- 泰国进口利润空间略逊于巴西，但与柳州和日照价差均较大。
五、行情研判
国际市场
- 本榨季印度和泰国糖产增幅可能不及预期。
- 国际糖业组织（ISO）预测2025/26榨季全球食糖产量为1.8129亿吨，较此前预测下调48万吨。
- 供应过剩量预计为122万吨，较此前预测下调41万吨。
- 4、5月份巴西新榨季开始，市场供应压力较大，预计国际糖价底部震荡。
国内市场
- 当前国内白糖处于压榨高峰期，产量有望增加，供应端压力较大。
- 糖价偏低，且进口政策可能进一步收紧，影响进口成本。
- 商品市场整体氛围偏乐观，预计短期糖价震荡略偏强。
六、交易策略
- 单边策略：国际糖价大概率区间震荡，郑糖短期走势可能震荡略偏强，建议低多高平。
- 套利策略：当前市场环境建议观望。
- 期权策略：短期可考虑卖出看跌期权。
七、附图说明
报告附有以下图表，用于辅助分析：
- 图1：广西月度库存（数据来源：银河期货，WIND）
- 图2：云南月度库存（数据来源：银河期货，WIND）
- 图3：广西月度产量（数据来源：银河期货，WIND）
- 图4：云南月度产量（数据来源：银河期货，WIND）
- 图5：柳州白糖现货价格（数据来源：银河期货，WIND）
- 图6：柳州-昆明糖现货价差（数据来源：银河期货，WIND）
- 图7：白糖9月基差（数据来源：银河期货，WIND）
- 图8：郑糖5-9价差（数据来源：银河期货，WIND）
- 图9：白糖1月基差（数据来源：银河期货，WIND）
- 图10：郑糖9-1价差（数据来源：银河期货，WIND）
八、免责声明
- 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
- 银河期货不对因使用本报告而导致的损失负责。
- 报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断。
九、联系方式
- 研究员：刘倩楠
- 期货从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
- 联系方式：liuqiannan_qh@china.stock.com.cn
总结：本日报告分析了白糖期货与现货价格、月间价差及进口利润情况，认为当前市场多空因素交织，国际糖价预计底部震荡，国内糖价短期震荡略偏强。建议投资者采取低多高平策略，观望套利机会，短期可考虑卖出看跌期权。
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