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普洛药业（000739.SZ）2026年4月21日总结

公司基本信息

• 产业别：医药生物
• A股价（2026/4/20）：17.18元
• 深证成指（2026/4/20）：14966.75点
• 股价12个月高/低：19.59元 / 12.75元
• 总发行股数（百万）：1158.44
• A股数（百万）：1158.01
• A市值（亿元）：198.95
• 主要股东：横店集团控股有限公司（持股28.57%）
• 每股净值（元）：5.66
• 股价/账面净值：3.03
• 股价涨跌（一个月/三个月）：+4.0% / -6.9%

近期评等

• 2026-03-11：收盘价17.97元，评级为“买进”

产品组合

• 原料药、中间体：占收入63.0%
• 制剂：占收入11.8%
• CDMO：占收入22.5%

机构投资者占流通A股比例

• 基金：17.6%
• 一般法人：52.1%

投资建议

• 当前评级：买进（Buy）
• 核心观点：CDMO业务稳步增长，收入结构持续优化，公司成长动力充足，维持“买进”评级。
• 目标价：21元
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%

业绩表现

• 2026年一季度：

  • 营收：24.5亿元，同比-10.4%
  • 归母净利润：3.1亿元，同比+0.2%
  • 扣非净利润：2.4亿元，同比+18.1%

• 毛利率提升：

  • 2026年一季度综合毛利率达29.3%，同比提升5.3个百分点
  • 财务费用率同比增加1.6个百分点，主要受汇兑影响

盈利预测

业务结构转型

• 原料药业务：

  • 2026年一季度营收15.3亿元，同比-18.9%
  • 毛利率16.5%，同比提升3个百分点
  • 公司主动收缩低毛利率原料药产品销售

• CDMO业务：

  • 2026年一季度营收6.3亿元，同比+14.2%
  • 毛利率44.4%，同比提升4个百分点
  • 执行项目1366个，同比+28%
  • 未来三年将交付的商业化订单金额超过68亿元，毛利率仍有提升空间

• 药品板块：

  • 2026年一季度营收2.9亿元，同比-1.5%
  • 毛利率63.5%，同比提升3.4个百分点
  • 新获批药品处于市场开发阶段，静待上量

财务分析

合并损益表

合并资产负债表

合并现金流量表

风险提示

• 地缘政治影响
• 汇率波动
• 原材料成本波动
• 新产品及技术研发及审批进度影响

总结

普洛药业在2026年一季度实现营收24.5亿元，归母净利润3.1亿元，扣非净利润2.4亿元，显示公司业绩处于回升拐点。公司主动收缩低毛利率原料药业务，优化收入结构，CDMO业务成为主要增长引擎，执行项目数量同比增长28%，未来三年商业化订单金额预计超过68亿元，毛利率仍有提升空间。公司整体毛利率同比提升5.3个百分点，达到29.3%，财务费用率因汇兑影响有所上升。预计2026-2028年净利润分别为10.5亿元、12.4亿元、14.5亿元，EPS分别为0.91元、1.07元、1.25元，对应PE分别为18.9倍、16.1倍、13.8倍，当前估值合理。建议投资者继续持有，维持“买进”评级。