> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 普洛药业(000739.SZ) 总结 ## 核心内容 普洛药业（000739.SZ）是一家主要从事**原料药、中间体、CDMO**业务的医药生物企业。截至2026年3月10日，其A股股价为17.97元，市盈率为19.79倍，市值约为208亿元。公司当前的**投资评级为“买进”**，目标价为21元。 ## 主要观点 - **CDMO业务增长显著**：CDMO业务已成为公司最大的利润贡献来源，2025年前三季度收入达16.9亿元，同比增长20%，毛利率为44.5%，高于公司整体毛利率25%。同时，公司预计未来2-3年在手订单金额高达52亿元，其中多肽项目114个，GLP-1项目4条管线已启动，显示强劲增长潜力。 - **股权激励计划推动增长**：公司发布了2026年股权激励计划，激励对象为CDMO业务的核心管理人员和技术骨干，授予股票期权759.7万份，约占公司总股本的0.66%。授予价格为13.38元，为公告前一日交易均价的75%。业绩考核目标为2026-2029年净利润分别增长不低于10%、20%、35%、50%，有助于稳定业绩预期并激发团队动力。 - **业绩有望回升**：公司预计2026年净利润将同比增长15.76%，2027年再增长17.20%。EPS预计分别为0.91元和1.06元，对应PE分别为20倍和17倍，显示当前估值合理，未来盈利预期良好。 - **业务多元化**：公司业务包括**原料药、中间体**（占比72%）、**制剂**（10.4%）和**CDMO**（15.7%）。其中，原料药和中间体是主要收入来源，而CDMO业务正快速增长，成为公司未来发展的关键。 - **机构投资者持股比例**：基金持股比例为17.6%，一般法人持股比例为52.1%，显示公司股权结构较为稳定。 ## 关键信息 ### 股价表现 - 2026年3月10日收盘价：17.97元 - 一年内股价高/低点：19.59元 / 12.37元 - 一个月涨跌：0.7% - 三个月涨跌：12.8% ### 业务结构 - **原料药、中间体**：72.0% - **制剂**：10.4% - **CDMO**：15.7% ### 股权激励计划 - 激励对象：CDMO业务核心管理人员及技术骨干共96人 - 授予股票期权：759.7万份（约占公司总股本的0.66%） - 授予价格：13.38元（公告前一日交易均价的75%） - 行权周期：分四期行权 - 业绩考核目标：2026-2029年净利润分别增长不低于10%、20%、35%、50% ### 盈利预测 | 年度 | 净利润（亿元） | 同比增减 | EPS（元） | 同比增减 | |------|----------------|----------|-----------|----------| | 2025F | 9.09 | -11.89% | 0.78 | -11.52% | | 2026F | 10.52 | +15.76% | 0.91 | +15.76% | | 2027F | 12.33 | +17.20% | 1.06 | +17.20% | ### 市盈率（PE）预测 | 年度 | PE | |------|----| | 2025F | 22.91 | | 2026F | 19.79 | | 2027F | 16.89 | ### 风险提示 - 地缘政治影响 - 汇率波动 - 原材料成本波动 - 新产品及技术研发及审批进度影响 ## 结论建议 公司通过股权激励计划强化CDMO业务团队激励，推动业绩增长。CDMO业务已成长为第一大业务，未来增长动力充足。预计公司2026-2027年净利润和EPS将显著回升，当前估值合理，上调至“买进”评级。投资者可关注其在CDMO领域的持续扩张及业绩改善情况。