聚酯月报：PTA，成本及供需边际趋弱，PTA震荡偏弱，MEG，供需难有明显改善，MEG小幅震荡-20230503-美尔雅期货-23页_670kb

PTA与MEG市场分析总结

核心内容概述

本报告为美尔雅期货2023年5月3日发布的聚酯产业链月报，主要分析PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）的成本、供需及下游需求情况，同时对市场走势提出策略建议。报告指出，5月PTA和MEG市场均面临成本及供需边际趋弱的压力，整体运行偏弱，需重点关注贸易争端、能源价格波动及市场消息面变化。

主要观点

成本端

• PTA成本支撑偏强：4月国际原油价格先稳后跌，下旬明显走弱，但PX（对二甲苯）价格涨幅明显，成本支撑增强。
• PX-石脑油价差高位运行：4月PX-石脑油价差均值达445.24美元/吨，环比上涨17.38%，成本支撑较强。
• 5月成本支撑或减弱：随着海外经济衰退预期升温，PX产量增加，终端需求逐步下降，PX-石脑油价差预计回落。

供应端

• PTA供应小幅增加：4月PTA开机负荷为79.35%，环比上升4.41%。恒力石化惠州新线125万吨装置投产，供应端有增量预期。
• 部分装置计划检修或重启：新疆中泰、恒力石化、福建百宏、新凤鸣计划检修；亚东石化、珠海英力士计划重启。
• MEG供应逐步恢复：4月乙二醇开机负荷为54.86%，环比下降2.66%。恒力石化、海南炼化、广西华谊等装置计划检修，部分重启计划延后。

需求端

• 聚酯需求疲软：4月聚酯开工负荷为85.68%，环比下降1.51%。部分聚酯工厂因利润压力减产或检修，产量小幅下滑。
• 纺织淡季来临：5月纺织市场新单承接不佳，织造开机率或进一步下降，终端需求偏弱。
• 聚酯产品库存高位：涤纶长丝、短纤、切片等产品库存维持高位，部分产品现金流持续承压，尤其是涤纶短纤亏损严重。

关键信息

PTA市场

• 价格走势：4月PTA现货均价6345元/吨，环比上涨6.37%。但5月供需预期转向累库，价格震荡偏弱。
• 库存情况：PTA国内库存天数及库存需求比显示供需偏弱，存在累库风险。
• 加工费：4月PTA加工费为558.48元/吨，成本支撑下加工费有所修复，但终端需求疲软可能限制上涨空间。

MEG市场

• 价格走势：4月乙二醇现货均价4115元/吨，同比下跌20.96%。市场整体弱势震荡，缺乏方向性驱动。
• 库存情况：4月华东港口库存为102.21万吨，较前一周略有下降，但整体仍处于高位。
• 加工利润：乙二醇石脑油制利润为-168.73美元/吨，乙烯制利润为-121美元/吨，显示行业利润承压。

策略建议

PTA

• 趋势判断：成本、供需边际弱化，终端需求疲软，PTA或震荡偏弱运行。
• 重点关注：PX-石脑油价差变化、聚酯企业减产情况、新产能释放节奏。

MEG

• 趋势判断：供需难有明显改善，市场或小幅震荡走弱。
• 重点关注：进口增量预期、聚酯减产对需求的影响、港口库存变化。

产业链整体分析

PTA

• 供应端：新装置投产与部分装置检修并存，预计5月产量小幅增加。
• 需求端：聚酯企业减产、亏损压力大，终端需求疲软，库存或进一步累积。
• 成本端：PX价格高位运行，但未来可能因经济衰退预期而回落。

MEG

• 供应端：海外供应增量明确，国内部分装置检修或重启，预计5月供应小幅回升。
• 需求端：聚酯企业减产，下游需求疲软，乙二醇加工利润承压。
• 成本端：原油价格波动影响成本支撑，PX-石脑油价差高位运行，但未来可能回落。

重点关注事项

• 贸易争端：可能对出口需求产生影响，需密切关注。
• 能源价格：原油、煤炭价格波动将直接影响成本端。
• 市场消息面：包括装置检修、重启、新产能释放等信息。

总结

5月PTA和MEG市场均面临成本与供需边际弱化的压力，PTA受终端需求疲软及聚酯减产影响，预计震荡偏弱；MEG则因供需结构未明显改善，市场或小幅震荡走弱。整体产业链运行承压，需关注海外经济衰退预期、能源价格变化及市场消息面动向。