20221201-美尔雅期货-聚酯月报_PTA_供应增量预期下_PTA继续承压_MEG_供需格局转弱_MEG延续弱势_23页_1mb

PTA与MEG产业链分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）的市场基本面，指出在供应增量预期和需求疲软的双重影响下，PTA和MEG均面临承压运行的局面。同时，报告提到宏观环境对市场的影响以及相关产业的未来趋势。

主要观点与关键信息

1. 成本端分析

• PX价格承压：由于新装置投产预期，PX远期供应压力增大，价格持续回落。11月亚洲PX CFR中国价格为919.67美元/吨，环比下降30.33美元/吨。
• PX-石脑油价差回落：11月PX-石脑油价差均值为272.28美元/吨，环比下降26.18%。预计随着新增产能释放，远期价差仍有压缩空间。
• PTA加工费修复有限：尽管PX价格下跌，但PTA加工费因供需双弱而难以大幅反弹，维持震荡格局。

2. 供应端分析

• PTA供应小幅增加：12月PTA开机负荷预计窄幅提升至67%附近，主要受新装置投产支撑，但部分装置检修及降负运行拖累整体产能。
• MEG供应稳定：MEG进口维持稳定，国内装置投产预期下产量增加，但整体开工率仍处于低位，11月开工率为52.11%，环比下降2.63%。
• PX供应增量明显：新增装置投产（如盛虹PX、威联100万吨PX）将显著增加PX供应，进一步压制PTA和MEG价格。

3. 需求端分析

• 聚酯需求疲软：11月聚酯产量为455万吨，环比下降8.15%；月均开机负荷为78.59%，环比下降4.68%。
• 终端订单不佳：下游织造行业订单疲软，开机负荷维持低位，部分企业因库存压力和利润亏损选择减产或检修。
• 库存高企：聚酯产品库存持续累积，尤其是涤纶长丝POY、DTY和FDY库存天数均处于高位，压制市场反弹空间。

4. 市场策略

• PTA中长期弱势：远期供需双弱格局未改，PX新装置投产带来的原料端弱势以及PTA自身累库预期，导致PTA中长期维持弱势。
• MEG中期偏弱：乙二醇成本支撑弱化，新增产能贡献产量，叠加终端需求不佳，中期维持弱势格局。
• 关注宏观因素：宏观偏暖预期可能对PTA价格形成一定支撑，但整体仍受供需拖累。

重点关注事项

• 贸易争端：可能对市场情绪和价格产生影响。
• 能源价格：原油和煤炭价格波动将直接影响PX和MEG成本。
• 新装置投产进程：PX和MEG新装置的投产时间将对供需格局产生重要影响。
• 终端订单变化：下游织造需求的改善或恶化将直接影响聚酯开工率和MEG需求。

产业链总结

总结

在供应增量预期和需求疲软的双重压力下，PTA和MEG均呈现弱势运行。PX价格因新装置投产而承压，导致PTA加工费修复有限；MEG因成本支撑弱化和终端需求不佳，难以反弹。聚酯产业链整体开工率下滑，库存高企，进一步抑制市场情绪。未来需重点关注新装置投产进度、能源价格波动及终端订单变化，这些因素将对PTA和MEG的走势产生关键影响。宏观环境的改善可能对PTA提供一定支撑，但中长期来看，产业链整体仍偏弱。