20230626-美尔雅期货-聚酯周报_PTA_累库预期下_PTA偏弱整理_MEG_基本面弱势_MEG难离震荡_23页_1mb

总结

PTA 分析

• 成本端：国际原油震荡下，PX价格调整，支撑有限且抑制上行空间。成本端利好来自燃油消费旺季和亚洲需求向好，但经济衰退预期限制上涨。PX供应端趋于增加，预计价格偏弱。
• 供应端：下周PTA开机负荷预计为80.85%，涉及宁波台化、嘉通能源等地装置重启或生产提升，供应增量明显。
• 需求端：聚酯工厂生产积极性高，利润尚可，但终端需求下滑，预计端午后织造开机率窄幅下降，整体需求走弱。
• 库存情况：库存逐步从去库转为累库，库存天数上升，仓单数量增加，预计中上旬供需矛盾激化。
• 策略：短期PTA供需弱化，成本和需求支撑存在，但终端负反馈升温及远端矛盾导致偏弱运行，建议关注累库风险。

MEG 分析

• 成本端：上游原料供应压力加大，如石脑油和乙烯价格下行，影响利润。
• 供应端：国内乙二醇总开机负荷达54.06%，预计下周产量增长，装置重启如新疆天业和海南炼化，供应量增加。
• 需求端：聚酯需求平稳但有限，乙二醇加工费偏低，进口增加趋势，短期内难以改弱势格局。
• 库存情况：华东港口库存小幅下降，但整体供应预期偏强，库存压力加大。
• 策略：需求弱势叠加供应趋宽，预计乙二醇价格疲软，短期难改震荡下行趋势。

聚酯产业链分析

• 供应端：聚酯开机负荷维持高位，约90.36%，新增装置投产和产能提升支撑产量，但需求减弱可能导致供应过剩。
• 需求端：江浙地区化纤织造开机率下降至62.56%，纺织淡季深入，终端订单减少，预计需求将进一步滑落，库存略有累积。
• 策略：聚酯产品现金流压缩，负荷虽高但需求疲软，价差收窄，关注实际成交和库存变化。

其他重点

• 重点关注因素：贸易争端、原油及能源价格波动、市场消息面变化。
• 整体市场展望：成本端支撑有限，供应端逐渐宽松，需求端走弱，PTA和MEG均偏弱运行；聚酯产业链供需僵持，建议短线操作，防范累库风险。

免责声明：本报告信息基于公开数据，供参考，不构成投资建议。实际决策需独立评估。