农林牧渔行业：鸡苗毛鸡价格齐飞，猪价反弹再创新高-20180730-东北证券-10页-1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年7月30日发布的农林牧渔行业动态，重点探讨了鸡苗、毛鸡和生猪价格走势，以及临储玉米拍卖对市场的影响。同时，报告还评估了动保行业的受益情况及重点公司财务表现。

主要观点

1. 鸡苗与毛鸡价格继续上涨

• 鸡苗价格：第30周山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价为3.68元/羽，周环比上涨14.84%，同比上涨63.33%。开孵后鸡苗价格高企，预计8月中旬前将维持震荡上涨趋势。
• 毛鸡价格：肉毛鸡周均价4.28元/斤，周环比上涨4.63%，同比上涨21.10%，毛鸡价格继续高位运行。
• 鸭苗价格：河南地区鸭苗周均价2.75元/羽，周环比下跌7.72%，但同比上涨3.38%。
• 推荐公司：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份值得关注。

2. 猪价反弹创新高，但大周期底部尚未到来

• 猪价上涨：7月27日全国生猪出栏平均价为12.84元/公斤，较7月20日上涨0.57元/公斤，周度涨幅达4.65%。预计猪价将上涨至9月初，但上涨空间有限。
• 历史走势参考：猪价在下半年反弹通常持续至9月初，但2013年的经验表明，大周期底部往往要到2019年年中才可能出现。
• 行业基本面：目前生猪供给仍大于需求，养殖户亏损减轻或转为盈利，但产能大幅缩减的可能性较低。

3. 临储玉米拍卖成交率下降

• 拍卖情况：截至7月27日，临储玉米累计拍卖成交5768万吨，成交率为46.50%，本周周度成交率约27.16%，较上周下降约1个百分点。
• 价格趋势：市场更青睐价格低的玉米，成交均价呈下降趋势，下周拍卖投放量为800万吨，对玉米价格形成压力。
• 未来展望：玉米价格面临临储拍卖成交价上涨的支撑，但上方有持续拍卖的压制，预计后市以震荡为主，不具备大幅上涨条件。

4. 动保行业受益于养殖规模化提速

• 行业背景：2016年起，受新环保法影响，我国生猪养殖规模化程度快速提升。
• 企业表现：2016年规模养殖户数量同比增长20%，预计2020年5家上市公司生猪出栏总量将达到7400万头，占全国出栏总量的10.6%。
• 行业影响：养殖规模化提升带动市场苗替代招采苗，提高非强制疫苗市场渗透率，直接利好疫苗生产企业。

关键信息

• 行业评级：优于大势

• 重点公司财务数据：

  • 温氏股份：现价23.03元，2017A EPS 1.29元，2018E EPS 0.93元，2019E EPS 1.06元；2017A PE 17.81倍，2018E PE 24.83倍，2019E PE 21.68倍，评级为增持。
  • 牧原股份：现价26.25元，2017A EPS 2.12元，2018E EPS 0.60元，2019E EPS 1.08元；2017A PE 12.38倍，2018E PE 43.46倍，2019E PE 24.38倍，评级为增持。
  • 海大集团：现价21.24元，2017A EPS 0.77元，2018E EPS 1.17元，2019E EPS 1.45元；2017A PE 27.71倍，2018E PE 18.15倍，2019E PE 14.64倍，评级为买入。
  • 唐人神：现价4.79元，2017A EPS 0.37元，2018E EPS 0.48元，2019E EPS 0.46元；2017A PE 12.91倍，2018E PE 9.92倍，2019E PE 10.45倍，评级为增持。

• 行业数据：

  • 成分股数量：99只
  • 总市值：7894亿元
  • 流通市值：6084亿元
  • 市盈率：26.75倍
  • 市净率：2.16倍
  • 成分股总营收：5279亿元
  • 成分股总净利润：227亿元
  • 资产负债率：46.64%

风险提示

• 自然灾害
• 畜禽疫情
• 食品安全事件

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益